基于杠杆率的金融衍生产品风险研究综述.pdfVIP

第29卷 第 3期 (下) 赤峰 学 院 学报 (自然科 学版 ) Vol|29No．3 2013年 3月 JournalofChifengUniversity(NaturalScienceEdition) Mal．2013 基于杠杆率的金融衍生产品风险研究综述 饶洪琳．叶雄辉 (兰州商学院，甘肃 兰州 730020) 摘 要：近十几年来，金融衍生品交易取得了空前的发展，迅速地增加了全球的流动性．但金融衍生产 品在转移和规避局部风险的同时，呈几何级数般地迅猛地积聚了风险的总量，尤其是 2008年，由美国次贷 危机引发的全球金融危机更使结构I陛金融衍生产品的杠杆率备受关注．本文基于金融衍生产品的杠杆特 性，将不同杠杆率的衍生产品分成五类，对各类衍生产品的风险研究文献进行了总结，为金融衍生产品分 类监管提 出了新的思路． 关键词：杠杆率；金融衍生产品；风险 中图分类号：F830 文献标识码 ：A 文章编号：1673—260X(2013)03—0074—05 巴塞尔协议中的资本充足率是杠杆率最直接 由美国次贷危机引发的全球金融危机，引发了 的反映，各大金融机构及金融衍生产品所具有的高 全球对于金融衍生产品的深刻反思．一方面，金融 杠杆率正是此次金融危机的主要诱因之一．2008年 衍生品成为金融市场发展的重要驱动力；另一方 由美国次贷危机引发的全球金融危机揭示了金融 面，金融衍生品监管缺位，亦会带来严重后果3[1． 机构以及各种金融衍生产品的杠杆率过度累计后 2009年，中国光大集团董事长唐双宁提出要 的负面效应，促使人们对杠杆率的监管进行反思． 对金融衍生品进行分类监管的理念．这一理念的提 2010年底诞生的巴塞尔协议Ⅲ，对资本充足率进 出，对金融衍生产品市场的健康发展起了至关重要 行了更为严格的规定，从新协议对资本充足率的调 的作用．他依照金融衍生品远离基础产品的程度， 整中可与看出，新协议提高了资本充足率水平，也 将其分成了五大类，本文基于这五大类金融衍生产 就意味着降低了杠杆率(见表 1：巴塞尔协议Ⅲ和 品的杠杆特性研究，对它们的风险进行研究． 巴塞尔协议 Ⅱ的最低资本要求比较)il1． 1 有真实交易背景的衍生品 表 1 巴塞尔协议Ⅲ和巴塞尔协议 Ⅱ的最低资本要求比较 1．1 外汇掉期(ForeignExchangeSwap) 外汇掉期业务，一般是指客户与银行在签订一 笔即期外汇业务的同时，签订一笔金额相同、方向 相反的远期外汇业务 ，或者是两笔期限不同，但金 额相同、方向相反的远期外汇业务．王玲 认为就掉 资料来源：BCBS(2004，2006，2010a) 期交易本身的特征而言，它更适用于保值而不是谋 与此同时，为了加强对银行部门杠杆率过度积 利和投机．但是，在国际金融的实践中，掉期交易常 累的控制，从而避免去杠杆化过程对整个金融系统 与短期国际资本相结合，在谋取不同国家金融市场 和经济体系造成危害，巴塞尔委员会在新协议中明 上出现的利差收益的同时避免外汇风险．从杠杆效 确提出了杠杆率要求．杠杆率是一个简单、透明、无 应的角度来看，外汇掉期处于金融衍生产品金字塔 风险基础的指标，新协议要求在计算杠杆率时，银 的最底层，它与汇率 (远期 ／即期)直接