投资是集中还是分散.pdfVIP

生 之 毫圜困圜囡 口刘军宁 关于价值投资的哲学有两句四字箴 汰。可见，集中投资的境界高于分散投 言，一句是 “慢即是快 ，所谓欲速则不 资。 达，通过慢慢地等待获得快快的回报。另 集中投资的理念与能力圈的概念有 一 句是 “少即是多”，即投资的质量胜过 特别密切的关系。集中投资意味着只投 投资的数量，它回答的是投资中的集中 资 自己理解的对象，对投资对象越了解， 与分散的问题。 投资就越安全。安全的来源是对投资对 所谓集中投资，即把投资者有限的 象的理解，而不是投资的品种与数量。分 智力、精力和资本集中投资到少数低价 散并不能补偿对投资对象理解的不足。 优质资产上能带来更多回报。集中投资 当理财顾问告诉你要分散投资的时候， 最权威的倡导者是 保《守的投资者夜夜 他也在保护 自己，因为他也不知道把钱 安枕》的作者费雪。他曾经说过：“投资人 资就已经分散了。 投到哪里才是最好的投资。所以，投资者 被过分地灌输 了分散投资的重要性。然 为什么要集中投资?这是因为每个 应该用增加对投资对象的理解，而不是 而，害怕一个篮子里有太多的鸡蛋，会使 人都是无知的，其能力圈都是有限的。 增加手中的投资数量来保护 自己。 得他们买进太少 自己比较了解的公司股 集中投资的本质，不单纯指投资对象的 集中投资与分散投资的各 自拥护 票，买进太多自己根本不了解的公司股 数量 ，而是指专注。在被问及成功的最 者，有个前置的共识：即没有人能预测未 票。他们似乎从没想过，买进一家公司股 关键要素时，巴菲特回答是 “专注”，“我 来，掌控未来。一次飓风、一次地震、一项 票时，如果对那家公司没有充分的了解， 们只专注于几家最杰出的公司。我们是 新政策、一个技术进步、一次产品召回， 可能比分散投资做得不够充分还要危 专注的投资者。”所谓 “专注”，就是集中 就很可能腰斩手中资产的价格。分散投 险。”费雪的投资哲学是：少意味着多。而 精力、全神贯注、专心致志。一个专注的 资者认为，由于不能预测未来，必须分散 巴菲特等人的投资业绩，为 “少即是多” 人 ，往往能把时间、精力和智慧凝聚到 投资。集中投资者认为，由于不能预测未 的集中投资理念提供 了强有力的依据。 所要做的事情上，从而最大限度地发挥 来，必须集 中投资。但分散并不能除去风 有两个现象常被人忽略：第一个现 积极性、主动性和创造性，努力实现 自 险，而只是以一组风险来调换另一组风 象， 证券投资为例，大多数投资者一开 己的 目标 。 险。 始都是进行分散投资，用很少的钱买很 集中投资的特点是见好就 留，通过 集中投资与分散投资都有很不可取 多股票。即便是今天公认的证券投资大 不断筛选 留下少数几个特别优异的资 的极端情形。集中投资的极端是孤注一 师，他们开始也都是进行分散投资，只是 产。而分散投资往往与证券投资中的一 掷。一说要集中投资，就将全部资金投入 其中一部分人逐．步由分故投资转向集中 个奇怪现象联系在一起，这个现象叫做 到一个 自己并不理解的投资对象，这是 投资。从这种意义上看，集中投资与分散 “见好就收”，在所买的一堆公司股票 投机与赌博，而不是投资。分散投资的极 投资之间常常是先后关系 第二个现象 中，分散的投资者往往优先卖出那些已 端是 “撒胡椒面”，将有限的资金撒到无 是任何职业的