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研究部 2015 年9 月17 日 晨会焦点 研究报告 宏观经济 中国经济：宏观热点速评 放开企业外债发行：短期中性、长期利好 余向荣，SAC 执业证书编号S0080115020007，SFC CE Ref: BFA907 梁红，SAC 执业证书编号S0080513050005 ，SFC CE Ref: AJD293 发改委取消现行企业发行外债的额度审批，改行备案登记制。目前推出该项开放措施是一合适的时机，在短期内对企 业融资和境内外市场无实质性影响，不会造成政策冲击。从长远看，此举是资本账户开放的重要一步，有利于中国经 济的多方面发展。 行业研究 建材：调研纪要 南方基建现恢复迹象，水泥涨价仍需减产配合 柴伟，SAC 执业证书编号S0080513110003 ，SFC CE Ref: BDI856 陈彦，SAC 执业证书编号S0080515060002 ，SFC CE Ref: ALZ159 调研纪要：房地产下行尚未出现拐点，基建重点工程开工滞后，农村建设需求增长平稳；长江中下游地区四季度能否 顺利执行自律减产是该地区旺季水泥价格上涨的重要影响因素；华北地区水泥价格年内上涨的概率不大，预计稳定为 主。建议配臵海螺水泥/金隅股份。 软件及服务：观点聚焦 软件企业运营化提升价值，板块估值底线逐步显现 卢婷，SAC 执业证书编号S0080513090003 ，SFC CE Ref: BCG257 张向光，SAC 执业证书编号S0080514030002 当前软件企业的价值应综合P/E 和PE/G 进行综合考量，部分有业绩支撑、明年估值较为合理的公司应当进入关注区 间。我们建议两条选股逻辑：（1 ）具备业绩支撑、明年估值较为合理的个股；（2 ）转型逻辑未受损伤且正在逐步落 地的个股。 上市公司研究 太安堂 （002433.SZ ）：首次覆盖 推荐 首次覆盖：续写辉煌 陈海刚，SAC 执业证书编号S0080513100001，SFC CE Ref: BCF833 强静，CFA ，SAC 执业证书编号S0080512070005 ，SFC CE Ref: AWU229 储备丰富的药品品种。聚焦细分市场，控费压力较小。值得信赖的优秀品牌。覆盖广泛的多元化营销网络。我们预测 2015~2017 年EPS 为0.35 元、0.43 元、0.50 元，同比增长34.7%、23.1%、18.7%。 金龙汽车 （600686.SH ）：维持 确信买入 公司动态：淡季新能源客车再创新高，整合推动业绩加速改善 李正伟，SAC 执业证书编号S0080514030001，SFC CE Ref: BFJ416 奉玮，SAC 执业证书编号S0080513110002 ，SFC CE Ref: BCK590 8 月公司新能源客车产量达到2,125 辆，再创历史新高。前8 个月公司新能源客车总产量达到7,824 辆。 海丰国际 （01308.HK ）：维持 确信买入 公司动态 （中文摘要）：2015 年下半年运费上升；未来资本支出下降；股息收益率 6.4% 杨鑫，CFA ，SAC 执业证书编号S0080511080003 ，SFC CE Ref: APY553 海丰国际参加了中金公司上周在伦敦举行的上市公司与投资者信息交流会，以下为主要会议纪要。1 ）海丰国际运费 比较稳定；2 ）2015 年上半年运费下降，主要是由于新增运力导致亚洲市场的竞争加剧；3 ）海丰国际致力于在东南 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 中金公司研究部：2015 年9 月17 日 亚开发新的市场，尤其是越南、菲律宾和泰国；4 ）人民币贬值有望推动亚洲国家之间的贸易；5 ）未来两年的年资本 支出有望下降至8,000 万美元。我们将2015年和2016年股息支付率假设分别从35%和35%上调至50%和50%， 对应股息收益率分别为6.4%和8%。该股目前股价对应7.8 倍市盈率和 1.5 倍市净率。维持“确信买入”。 中环股份 （002129.SZ ）：维持 推荐 公司动态：电站项目陆续落地，后续值