20150921-中金公司-中国固定收益市场日报.pdfVIP

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2015-09-25 发布于浙江
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中国固定收益市场日报 hui+是啊 2015 年9 月21 日固定收益研究中金固定收益研究组李天龙朱梦娜当日市场热点 Tianlong.Li@ Mengna.Zhu@ 唐薇杨冰  周一，资金面整体稳定，银行间回购加权利率变动不大， Wei.tang@ Bing.Yang@ 成交量仍在高位，7d 成交占比回升。不过，下午两点左右，国开除外的其他大行融出极少，导致下午尾盘资金货币市场：加权平均收益率及成交量面偏紧，部分机构四点才平，值得关注；此外，交易所期限收益率(%) 日变化(bp) 成交量(亿) 日变化(亿) 资金近期持续边际收紧，近期尾盘跳水亦不明显，carry 拆借 7D 2.44 3 271 139 有所缩窄。 1D 1.89 1 17719 -393 7D 2.37 -1 2302 986  现券方面，上午20Y 国债招标中标利率为3.74% （中债回购 14D 2.64 1 286 99 估值在3.68% ），小幅超出市场预期，但由于非关键期限 21D 3.10 -14 180 106 银行间 1M 3.16 5 192 134 对市场影响不大。利率债全天交易相对冷清，收益率微 1M 3.07 1.80 幅震动，至收盘时与上周末基本持平：10 年的国开债 3M 3.14 0.55 shibor 6M 3.33 0.13 150210 最新报价为3.77% ，10 年的国债 150016 最新报 9M 3.34 0.14 价为 3.32%。短期来看，流动性无忧、基本面羸弱继续 1Y 3.41 0.00 支撑债市，但考虑前期收益率基本调整到位，市场倾向 1D 1.96 60 交易所回购 7D 1.96 53 6101 412 于观察央行公开市场操作及财新PMI 初值（本周三）等资料来源：北方之星、路透、中金公司研究数据指引。公开市场：央行操作与到期  首先，我们澄清一点市场理解的小误区，全年地方债发行额度共计 3.8 万亿，其中置换部分 3.2 万亿，新增发单位：亿元本周二本周四前一周前两周前三周前四周行额度为6000 亿（而非此前理解的新发部分净增是6000 发行量 300 300 900 2300 1500 3000 亿，考虑到期的 1714 亿，因而全年发行 3.9714 万亿）。到期量 (500) (400) (2300) (1500) (3000) 2400 其