20150921-中财期货-宏观周报：“过鸽”表态释放“不安”信号.pdfVIP

研究报告 周报 宏观 “过鸽”表态释放“不安”信号 2015 年9 月21 日星期一  8 月，中国央行口径和金融机构口径的外汇占款刷新历史最大单 月降幅纪录，且为连续第三个月双双下滑。外汇局综合司司长王 允贵 17 日在例行发布会表示，近期外汇流出增加主要是因为企 研究员 业加快偿还贸易融资；跨期资金流动有波动但无异动，不存在大 陶玮玮 （F0266507） 规模资金外逃的情况。 Tel ：021  上周央行公开市场资金净回笼，考虑到外汇占款降幅远超预期， E-mail ：taoww@ 对央行基础货币发行构成收缩效应，央行存被动释放流动性平缓 市场资金收紧状态，央行目前不存在宽松政策转向可能；未来， 地址：上海市浦东新区陆家嘴 除信号强烈的降准之外，公开市场操作、SLO、MLF 和PSL 等工具 环路958 号23 楼 (200120) 也将频繁使用以维护银行间流动性基本稳定。 .6333333333.3..  保定天威集团有限公司 18 日发布公告称，根据《破产法》相关 规定，天威集团及上述三家子公司已具备破产重整的条件，经上 级批准，拟申请破产重整。此前，保定天威集团有限公司发行的 中期票据11 天威MTN2 因利息未能如期偿还于2015 年04 月21 日正式发生违约，成为首只国企债券违约案例。央企天威集团申 请破产重组，二重集团面临同样困境，产能过剩及其上下游行业 频繁出现兑付危机或成新常态，债券刚兑预期或现拐点。  美联储9 月会议未加息，但保留年内加息可能，不过会议声明过 于“鸽派”释放“不安”信号，系统性风险担忧升温。此外，美 联储主席耶伦新闻发布会上表示，8 月份金融市场在一定程度上 体现出了中国风险，重要的新兴市场都受到负面影响，而在美联 储会议中提及中国因素乃为首次。考虑到 10 月份 FOMC 会议后 没有例行新闻发布会，且现有的新兴市场风险短期内也较难存在 显著改善，市场普遍预计年内美联储最有可能加息的时点为 12 月份。因美联储加息时点所导致的不确定性将依然是新兴市场主 要的风险来源。  美联储9 月会议下调2015 年年底联邦基金利率预期至0.375%， 意味着年内可能有 25bp 的加息空间。值得注意的是，有史以来 首次，一位决策者认为美国至少在 2016 年底需要转而实行负利 率，不过耶伦表示，当前环境下，负利率并不是“我们严肃考虑 的选项”，但她并没有排除负利率的可能性，如果美联储需要实 施额外的宽松措施的话。  本周关注点：各国9 月制造业PMI 初值 （9 月23 日） 4 、 欧复苏和美加息 敬请参阅最后一页之特别声明 研究报告• Z.C. RD Center 研究报告• Z.C. RD Center 外占降幅创记录 流动性维稳压力大 8 月，中国央行口径和金融机构口径的外汇占款刷新历史最大单月降幅纪录，且为连续第三 个月双双下滑。8 月末金融机构口径外汇占款环比下降7238.36 亿元，央行口径下降3183.51 亿元。 此前数据显示，8 月外汇储备环比下滑 939 亿美元，创历史最大单