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固定收益总部 债市晨报2015-9-18 债市观察 【每日观察】周四（9 月17 日）银行间债市延续偏淡市况，现券 联系人 收益率微幅上行，IRS （利率互换）亦窄幅波动。近十年来最受瞩目的 宋鹏奇 一次FOMC 会议即将揭开面纱，市场屏息关注美国是否就此启动升息闸 ：(8621)8535 门；加上国内政策也持续平静、现券收益率处于历史低位等因素的影 响，现阶段债市多空力量均相对谨慎。 ：songpq@ 执业证书编号：S0500114040009 国内方面，周四央行公开市场今日进行 400 亿元七天期逆回购操 作，利率持平在2.35%。据此计算，本周公开市场转为净回笼1400 亿 元，上周则为净投放 800 亿元。公开市场逆回购继续缩量符合预期； 况且经济弱势以及股市止跌回暖基础仍不稳固，机构对于货币政策的 湘财证券固定收益总部 预期依旧偏乐观，消息面平静情况下债市短期内保持震荡偏强的概率 地址：上海市浦东新区陆家嘴环路958 仍较大。 号华能联合大厦5层 海外方面，周五凌晨 （北京时间）美联储维持利率不变的决议恐 是影响国内金融市场短期走势的极重要因素。按照此前的逻辑，美联 储不加息，短时期内美元再大幅上涨、资本外流压力骤增的冲击 （预 公共微信号：xcscgdsy 期）不复存在，对国内资金面和债券市场存短期利好。 另需要指出的是，不管是从美联储议息会议后海外金融市场 （包 括美债、美元、欧元、美股等）反映低于预期的走势看，还是从 FOMC 会议下调2015 年底联邦基准利率预期至0.375%、预示Fed 年内可能加 息25BP 的情况看，未来较长时期美元走向、全球资本流动都可能进入 震荡态势。而不管是从历史经验角度，还是从美联储最弱加息周期角 度，影响中国金融市场流动性和未来债券市场走向的主因仍应聚焦于 国内。 - 1 - 债市晨报 2015 年9 月18 日 货币市场：资金利率较平稳 表1：2015.09.17 Shibor 主要品种行情回顾 周四（9 月 17 日）央行公开市场进 主要品种 平均利率 涨跌（BP） 行400 亿元7 天期逆回购操作，中标利率 Shibor-O/N 1.899 0.1 自8 月末以来持续持平于2.35%。因当日 Shibor-1W 2.391 0 有800 亿元逆回