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2015-09-25 发布于浙江
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[table_report] IVD产品集成供应新模式引领者 68 方正证券研究所证券研究报告公司调研简报润达医疗(603108) 2015.09.21 强烈推荐医药行业首席分析师：崔文亮执业证书编号：S1220514080006 医疗服务行业 E-mail：cuiwenliang@ 联系人：周小刚 [table_main] 方正公司研究类模板投资要点 TEL：021 Email：zhouxiaogang@  IVD 产品集成供应新商业模式已成为公司的核心标签。随着新医改的推进，IVD 流通商跟医院实验室签订独家供应协议（集成供应）已成为当前IVD 产品流通领域最显著趋势。润达医疗于7 年前在国内代理历史表现商中率先发展集成供应新商业模式，截止目前已发展84 家各级医院 [table_stockTrend] 客户，14 年集成供应模式收入预计已达 3 亿（占公司收入比例 20%-30%左右），公司已成为国内 IVD 产品集成供应新商业模式引领者。  润达医疗如何在集成供应商业模式下获取医院客户？除了必要的关系资源之外，实验室综合服务能力更为关键。本质上讲，IVD 集成供应商业模式即为流通商“以服务换市场”。润达医疗在提供实验室综合服务方面表现非常优秀。截止2014 年底，公司已拥有一支300 余人专业服务团队，除了能够为医学实验室提供设备维护、设备保养、应用调试、用户人员技术培训等基础技术服务之外，还能够提供大量盈利预测极具吸引力的增值服务：1、实验室建设前规划与流程优化服务；2、 [table_predict] 单位:百万元 2014A 2015E 2016E 2017E 实验室认证（ISO15189）定制专业化服务；3、实验室冷链物流管理主营收入 1358.50 1766.05 2260.55 2825.69 服务；4 、实验室质控综合服务；5、实验室信息化服务（LIMS 系统、 (+/-) 32.42% 30.00% 28.00% 25.00% OMS 系统实现实验室动态库存管理）。在医院关系资源获取方面，公司一方面与国药控股成立合资公司（公司占股 49% ），借助国药控股净利润 75.16 90.04 113.38 141.20 医院资源在华东地区拓展集成供应客户；另一方面，公司也积极寻求 (+/-) 10.63% 5.16% 30.79% 27.39% 收购异地代理商的机会，以利用代理商当地资源拓展当地集成供应业 EPS(元) 1.07 0.96 1.20 1.50 务。总体而言