中小企业板会计盈余、现金流量与股票价格的相关性的研究.pdf

摘 要 会计信息与股票价格的相关性是资本市场会计研究的主要内容之一，它不仅 开拓了会计学的研究领域，而且推动了会计研究方法的创新。自1968年Ball＆ Brown发表《会计收益数据的经验评价》开创实证会计研究开始，关于会计信息 有用性的研究便成为实证会计研究的焦点。 目前中小企业已经占据了我国国民经济的主要地位，中小企业板的建立为中 小企业提供了更多的融资渠道，它是创业板的前奏，为创业板的建立和进一步完 善提供了丰富的经验，中小企业板与主板在法律环境、投资者目标定位、未来发 展趋势等方面存在不同，中小企业板所肩负的历史使命必将使得它在未来的制度 创新中显示出蓬勃生机。中小企业板会计信息价值相关性的研究有着重要的理论 和实践意义，首先，这一研究将进一步丰富我国的实证会计理论研究；其次，会 计信息价值相关性是衡量资本市场有效性的重要因素之一，研究结果将为衡量中 小企业板有效性提供重要依据，为该板投资者的投资提供决策依据。但由于该板 创立时间较短，目前会计理论界关于该板的研究甚少，中小企业板会计信息与股 票价格相关性的研究几乎处于空白。理论研究的缺失不论是对我国资本市场会计 研究还是对中小企业板上市公司的投资者而言都是一大缺憾，因而中小企业板的 会计研究亟待进行。本文主要探究中小企业板上市公司会计信息与股票价格的相 关性，以期能够为今后中小企业板会计理论研究做出有益的探索。 本文的研究建立在Feltham-Ohlson模型上，选取深交所中小企业板上市公 司数据，通过理论和实证分析相结合的方法展开研究。本文具体由四部分构成， 各部分的主要内容如下： 第一章，介绍会计盈余、现金流量与股票价格相关性研究的研究背景、意义 与目的，进行国内外研究综述，提出本文的研究思路与方法，指出本文研究的创 新与不足；第二章，首先介绍了中小企业板的特征和制度保障，这是本研究课题 的环境背景，接着提出会计信息与股票价格相关性的理论前提，然后从信息观、 计价观和契约观的维度阐释会计盈余、现金流量对股票价格的信息作用机理，分 析了会计信息与股票价格的作用路径；第三章，介绍了本文的研究假设与变量设 计，进行样本和数据的选取和相应处理，接着提出本文所需模型，进行基于相对 关联和增量关联研究的实证检验，最后对检验结果进行分析并最终得出实证结 论；第四章，针对研究结论提出建议和展望，结合实证结果提出进一步加强中小 企业板会计信息价值相关性的建议，并对如何逐步改进和完善今后该领域的会计 研究进行展望。 本文的创新及特色在于：首先，目前对该板会计信息价值相关性的研究多是 从净资产、会计盈余、经营现金流量的角度展开研究，本文考虑到中小企业板的 特殊性，在目前研究的基础上，将自由现金流量和公司规模作为拓展变量加入到 实证研究中来，共同验证市场的会计信息价值相关性；其次，本文通过深入分析 中小企业板的特征，选择Feltham-Ohlson模型，并对该模型进行拓展，采用相 对关联和增量关联的方法对该板上市公司会计信息价值相关性进行验证；再次， 选取了2007年-2009年的年报数据，这三年的数据恰好可以描绘出我国中小企业 板上市公司在金融危机爆发前、爆发中以及爆发后的综合财务面貌，因而基于这 三年数据的实证研究结果将为特殊经济环境下中小企业板上市公司会计信息价 值相关性研究提供有利的支持。 关键词：中小企业板；会计盈余：现金流量；股票价格；价值相关性 Ⅱ Abstract Therelevanceof informationassociated谢Ⅱlthestock isone accounting price of themaincontentofthe market in capital researchs not Accounting,whichonlyopenes thefieldof innovationsin research,but