并购的主要财务活动及问题研究.pdfVIP

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并购的主要财务活动及问题研究.pdf

\ 兰 !兰兰 企业并购包含企业 问的兼并与 购 目标企业,可以带来潜在的更高的 收购两种行为,是企业法人在平等 自 利益。(3)企业规模扩大 ,可供选择的 愿 、等价有偿基础上 ,以一定 的经济 融资方式增多,从而资金周转率灵活 方式取得其他法人产权的行为,是企 性增强 。 业进行资本运作和经营的一种主要 形式。 薹…_、并购过程中的j — 主要财务活动 ^ 誊 i- 企业并购的动因分轿 《誊 誊 誊。 在并购过程中,从确定并购总成 1.经营协同效应 本、对 目标企业实施价值评估 、采用何 通过并购,可以扩大企业规模 ,实 种支付方式及是否会从并购中获得收 现规模效益,从而获得廉价劳动力和 益,均需要 由财务部门实施进行。企业 生产力,降低成本 ,吸取对方优质软硬 并购活动 中的主要财务问题有 : 资源,实现 1+12的经营协同效果。 (一)企业并购的成本分析 2.管理协同效应 并购的成本由两部分组成 ,一部 由于并购企业与 目标企业的管理 分是并购完成成本,即本身所发生的 能力不同,这样就可以使并购企业的 并购价款和并购费用,另一部分是整 管理资源影响 目标企业,改变 目标企 合与营运成本,包括整合改制成本、注 业低效率的现状。另一方面,并购企业 入资金的成本、实际并购发生成本费 也可 以吸收 目标企业的先进的管理经 用支出而丧失的收益。 验来提高 自身软实力。 (二 )目标企业的价值评估 3.财务协同效应 对 目标企业进行价值评估是并购 通过并购可以减少企业的资本成 的最重要的环节 。既要全方位查明 目 本。主要体现在 :(1)减少交易成本。企 标企业 ,还要 以客观公正的角度采用 业之间经常需要进行生产要素的购置 多种评估方法进行估计,如采用收益 和产品的销售 ,从而产生大量的交易 法 、贴现现金流量法等。 成本 ,通过并购,使 目标企业 内化为本 (三)企业并购的资金筹措与支付 企业 内部 的一个成本 中心或利润 中 企业并购的资金筹措方式主要有 心,此时交易费用 的节约就可 以视为 自有资金筹集 、向银行部 门贷款、发行 企业价值的增大。(2)以较低的价格并 企业债券、卖方融资、杠杆收购等。 廊 鲁 珠 t直 2013.4 并购行为往往需要大量的资金支 将得到大幅度增加,该并购方案也是 来提高并购价格借此获取更多的利 撑,并购企业在选择支付工具时,可以 可行的。 益。企业合并后,一旦承接了目标企业 用本公司的现金或股票支付并购,也 过多的债务 ,可能会危及企业的发展。 6 可以选择向外借贷举债的方式施行 。 兰并购程中的财务商题 (三)并购 占用大量资金 ,造成财 7

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