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长春营业部内参 分析师：刘宏阳 执业证书编号：S0050100010346 研究报告： 地铁施工:建设渐次推进,规划空间巨大 ——（详见附件） 大市研判： 周三两市呈现窄幅震荡的走势。截止收盘，上证指数收于3166.18点，涨0.15%；深圳成指收于12557.69点，涨0.36%。量能较上一交易日明显萎缩。我们认为：1、权重股未能延续昨日的强势，再度陷入震荡整理。表明在股指期货即将推出及今日重要经济数据公布之际，市场心态趋于谨慎；2、市场已处于方向性选择前的短期震荡阶段，一旦选择方向，则大盘波动幅度将会明显加大，同时个股分化也将更为突出；3、上市新股出现了探底的态势，这就说明高估值已经引起了市场的担忧，这将抑制A股市场短线的做多活力。 从盘面表现来看，大盘蓝筹弱于中小市值股票。通胀预期升温，农业股受到关注。黄金概念股今日表现出色，有色金属板块涨幅居前。中西部经济开发区基建项目可获财政贴息，西部区域板块受提振表现活跃，新疆板块涨幅居前。受招商银行业绩下滑影响，银行股难以维持昨日强势，金融板块跌幅居前。另外，飞机制造、酿酒和酒店旅游等板块强于大盘；医疗器械等板块弱于大盘。 操作策略： 我们判断，从市场这种小幅攀升的格局对于市场套牢盘的压力缓解有着积极的作用。我们从盘面也可以看出目前指标股的估值几乎都处于历史上的低位，这在一定程度上制约了大盘的下跌空间。目前权重股的走势在很大程度上将影响大盘运行的方向，关键在于市场的成交量能否大幅跟进，这将成为后市行情发展的决定性因素。而目前小盘股的高估值风险仍需要释放，但是这一释放过程将有所反复，由此也将导致市场出现震荡格局。为此，我们建议投资者坚决减持涨幅过大的个股，借目前市场震荡的机会积极的优化手中的仓位。对于符合今年国家新兴产业政策并且业绩预增的龙头类上市公司可进行适当的仓位配置，以短线高抛低吸的操作为主。可关注：002019鑫富药业、600037歌华有线、002009天奇股份、600409三友化工。 内部资料 仅供参考 据此入市 风险自担 2010-04-15 附件： 地铁施工:建设渐次推进,规划空间巨大 分析师：郭旭 执业证书编号：S0050100010345 投资要点： 目前,全国有33 个城市正规划建设地铁,到3月27 日已经获得批复的城市有28 个。到2011 年,我国轨道交通数量将达55 条,2020 年,我国28个城市建成运营的线路将达177 条。各地纷纷开始地铁施工。　　当前国内城市的地铁建设水平非常低。截至2009 年,国内只有11个城市建设有地铁。03-09 年地铁营运网线长度增长较快,09 年增长率为21%。建成地铁的11 个城市中除上海、北京、广州,其他城市的地铁线路很少,天津的长度是上海的19%,深圳只有上海的7%。　　我国城市轨道交通占城市公交运运量比例最高的是上海,2008 年底的比例仅为30%。国外很多城市地铁占城市公交运量的50%以上。　　目前已有 28 座城市的轨道交通规划通过了国务院审批,33 个城市完成了轨道交通规划,若干城市都在规划中或将规划提交的过程中。　　2010 年地铁的新增长度与09 年相比增长率为47%,2011-2015 年地铁新增线路长度复合增长率为21%。2010 年新增地铁长度最多的是长三角与珠三角,分别新增252.36 公里、130.14 公里。2011-2015年新增地铁长度最多的是环渤海地区,将新增562.90 公里地铁线(主要是北京地区地铁建成集中释放333.43 公里),占全部33 个城市的23%。其次是长三角地区,新增508.69 公里。　　城际轨道交通属于轨道交通的一个新兴类别,目前主要的规划群为珠三角、长三角、中原城市群、长株潭城市群、武汉城市圈这些规划都将增加地铁施工工程的量,为地铁施工公司带来下游需求。　　目前,2010 年预计的投资额为1600 多亿元,2011-2015 年的预计投资额是2010 年的5.9 倍,2010 到2015 年轨道交通建设处于快速增长阶段,2010-2015 年的总投资额约为11568 亿元。环渤海、珠三角、长三角的投资额占全部投资的65%以上。 建议关注：　　粤水电002060:未来5 年珠三角地铁市场空间是目前合同的135 倍。2010-11年EPS 为0.45、0.56 元,同增74%、25%。基于地铁未来巨大发展空间、风电与干旱主题兼备。　　宏润建设002062:在全国参与地铁投标,多地中标,经验丰富,中标能力强。　　公司09 年新签订合同61 亿、同比增加18%,地铁合同20 亿、同比增加27%。公司公布针对金融机构(5.25 亿元)的非公开增发预案,用于采购地铁建设盾构设备,显示公司参与地铁施工的决心与信心。　　隧道股份6008