金融危机传染渠道研究 回顾与展望.pdfVIP

《上海立信会计学院学报》(双月刊) 2011年第4期 金融危机传染渠道研究： 回顾与展望 陈兵1’2，孙立坚1 (1．复旦大学经济学院，上海200433；2．上海立信会计学院金融学院，上海201620) 【摘要】 对金融危机的传染效应研究进行综述。金融危机的传染性研究主要集中 于两大主题：一是金融危机的传染效应是否确实存在；二是金融危机传染的渠道和机制。 目前对这两大主题的研究都存在争议，这与对传染的界定有很大关系。文章首先探讨金融 危机传染的概念：其次重点分析了金融危机传染的渠道(基本面传染渠道和非基本面传染 渠道)；最后提出未来研究方向。 【关键词】 金融危机；传染；渠道；国际金融 【中图分类号】 F830【文献标识码】 A 【文章编号】 率体制的灵活性、资本的自由流动、对冲基金的 一、引言 信息披露等仍存在争议)。尽管该领域研究取 上世纪70年代以来，伴随金融自由化改革 得大量成果，但截至目前，该领域两大主题的研 和金融全球化的发展，金融系统不稳定性增强， 究还存在很大的争论，还远未得出比较一致的 金融危机持续不断。如1980年代拉美债务危观点和结论。这本身也反映了人们对金融危机 机、1992年欧洲货币体系危机、1994年的墨西的认识还远远不够。本文的目的通过对该领域 哥金融危机、1997年亚洲金融危机、1998年的目前的研究进行综述，梳理目前金融危机传染 研究的主要观点和方法，展示研究的整体概貌， 俄罗斯金融危机、2001年阿根廷金融危机、2007 年美国次贷危机及其引发的全球金融危机。这 并探讨未来研究的方向。 一系列的金融危机Ⅲ似乎都呈现出传染性的特 二、金融危机的传染效应 征。金融危机的持续不断也引起了学术研究的 是否确实存在? 热潮，从上世纪90年代以来，关于金融危机传 染的文献大量涌现，该领域的研究主要集中于 如前所述，目前对金融危机的传染效应是 两大主题：一是金融危机的传染效应是否确实 否确实存在还存在争议，原因主要在于对传染 存在；二是金融危机传染的渠道和机制。认清 金融危机的传染机制对于政策制定者也具有重 ①国际货币基金组织(IMF)在1998年5月《世界经 要意义(目前，与这一话题相关的许多政策如汇 济展望》中将金融危机分为货币危机、银行危机、系统性金 融危机及外债危机。… 【收稿日期】20lo．12．30 【基金项目】 上海市教育委员会重点学科建设项目(J51703)和教育部特色专业(鸭12058) 【作者简介】l，2．陈兵(1972一)，男，贵州赫章人，复旦大学经济学院博士生，上海立信会计学院金融学院副教授， 研究领域：金融危机、个人理财；孙立坚(1962一)，男，上海人，复旦大学经济学院教授、博士生导师，研究领域：金融危机、 国际投资。 一87— 万方数据 金融危机传染桑道研究：回顾与展望 全驻研究 的界定不同。． 时期和非危机时期跨国资产价格的相关性是一 (一)什么是传染? 样的。按照这种理解，定义4的传染排除了正 关于金融危机传染有很多不同的观