用EVA评价中国白酒企业的价值——以五粮液股份有限公司为例.pdf

中文提要 我国现在正处于经济转型期，企业面临着很多问题。我们现在需要通过确立新的企业 财务管理目标，设立新的业绩评价指标体系，增加企业的价值。目前许多美、英公司都使 使用经济增加值EVA的方法对白酒企业的价值进行了定量分析，对计算结果进行评价。 市场增加值(MVA)是一个衡量公司价值的指标，而经济增加值(EVA)则是使公司价值暨 市场增加值最大化的最有效的价值驱动因素。EVA是指税后净营业利润与投入资本(股本 资本和债务资本)成本的差额。 本文首先以价值问题开篇，因为对价值概念的理解是经济增加值EVA理论的重要基础， 而创造价值则是EVA管理评价体系的最终目的。本文中，企业的价值指的是企业负债的市 场价值与企业股东权益的市场价值之和。企业价值最大化是最为科学的企业财务管理目 标。它充分考虑了取得报酬的时间，并用I]寸luJ价值的原理进行了计量；考虑了风险与报酬 的关系；克服了企业在追求利润上的短期行为。 第二章是经济增加值EVA理论综述，论述了经济增加值EVA理论的思想渊源、理论基 System)、激励 模型： 企业价值=投入资本+预计未来经济增加值(EVA)的现值 经济增加值(EVA)=税后净营业利润(NOPAT)一资本使用成本 第三章以我国白酒行业为研究对象，结合行业特征，探讨EV时旨标在该行业的应用。 总结出我国白酒企业账面现金数量较大、资本结构不合理、企业营业费用较高，现会分红 较少等对计算企业EVA影响较大的变量因素。 第四章以血粮液股份有限公司为例，建立EVA指标体系。根据调整项目的合理性、有 效性、调整项目容易理解和必要的数据资料容易得到为原则，对会计数据做EVA调整，确 定调整项目12项。推导出税后净营业利润(NOPAT)和投入资本成本的计算公式，计算出 企业的EVA和MVA，并对计算结果做出评价。 文章最后，给出本文的研究结论，即经济增加值EVA理论是评价企业价值的一种比较 好的方法，但也存在一定的局限性，需要和其他指标相配合才能更加发挥优势。 关键词：企业价值经济增加值(EVA)白酒企业 Abstract ChinaiS nowinthe ofeconomic andthe stage transformingenterprisesare facingissues．Wearenow toincreasethe the many endeavoring valueof enterprises new new bysettingup index value enterprisegoal，and system．Market added(MVA) isoneoftheindexes tomeasurethe value．And enterprise economiCvalueadded S themost (EVA)i effectivevaluedrivenelementtomaximize the value． enterprise Atpresent，manyAmericanand evaluate Englishcompanies theachieveme