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房地产开发资金运作与风险研究 摘 要 目前，国民经济的高速发展与人民生活水平的不断提高，促进了房地产业的 发展，使得房地产投资与开发已成为一种非常热门的经济活动，鉴于其高投入、 高回报的特点，必然使房地产投资具有高的风险。 本文从分析房地产开发资金形态的转化说明房地产资金运作的过程与特 点，阐述了房地产开发与金融的关系。通过具体项目的开发过程的分解，说明房 地产开发是如何在需求资金及其需求时点，进而建设起项目的现金流量模型，它 既是项目筹资的前提，也是运用资金的基础，房地产开发商借助这个模型可以把 握整个房地产项目的资金运作节奏。从资金筹措的基本原则出发，在阐述传统的 融资形式时，在房地产开发中引进了项目融资的概念，提出了房地产项目融资的 制度模式。大量资金的运作必然要有严格的风险防范措施，本文在对资金运作的 阶段风险及风险类型作定性分析的同时，重点研究了风险的量化分析：房地产投 资收益的离散程度分析与项目现金流量模型贴现率的风险校正。通过实证，着重 研究了CAPM模型在房地产开发资金运作风险分析中的运用，即通过系统风险B 值校正项目贴现率来正确评估项目的抗风险能力。在房地产资金运作的风险防范 中，本文从房地产开发实务上所采取的措施及房地产投资的分散策略等方面进行 了深入地探讨。 关键词：房地产开发CAPM模型资金风险 房地产开发资金运作与风险研究 Abstract Presentl ofnational aIldme y’ther印idgroMh economyconstant of improvement haVeaccelerated stalldards tlle of and people’s1iVing industry devel叩mentrealty madet11einVesmlentaIld in a economic deVelopmentrealtyverypopular activity． irⅣesmlentaIld retumin HoweVercharacteristics investlTlent such髂hjgh high realty also 1eadto risks high consequemially． ． t11e廿ansfbmationof fbm By capitai in anicle analyzing reaIty devcl叩ment，me bomme featuresof in explainedprocedU嘴andcapitaI叩erationsreaIty development aIldillus廿atedtlle between finaJlce．Itt}len relatioIl