“利率市场化、货币政策传导机制和融资成本”国际研讨会纪要.pdfVIP

渗矸房炭吞l第s。期2015年7 “利率市场化、货币政策传导机制 和融资成本国际研讨会纪要 上海发展研究基金会 (上海200023) 摘 要：在利率、汇率变动中．汇率变动优先。因为中国的金融体系在供给方面仍由国家银行 主导，在需求方面是国企和当地政府主导，所以应优先释放汇率．然后再推进利率市场化。利 率自由化会带来更高、更不稳定的地方利率．可能会造成新的扭曲．这对本身疲软的中国经济 会造成进一步的损害。而更具灵活性、更稳健的人民币汇率．将给中国经济带来更多益处。 关键词：利率市场化 货币政策传导机制 融资成本金融市场 中图分类号：F822．1 近日，上海发展研究基金会与国际货币基金 Schipke认为，关于利率的市场化，教科书上所介 组织、中国金融协会共同举办了“利率市场化、货 绍的时间排序放到中国是不适用的。这个过程中 币政策传导机制和融资成本”国际研讨会。会议 会触发一些不稳定因素，重要的是，我们要更多关 重点就利率市场化和金融市场发展、货币政策传 注如何提高系统稳定性，与其说要避免破产，不如 导机制和收益率曲线、中小企业的融资成本等3 说要帮助企业和个人更好地管理风险。 个专题展开讨论。国际货币基金组织驻华首席代 经纶国际经济研究院高级经济学家马国南认 表Alfred Schipke、中国人民银行首席经济学家为，在利率、汇率变动中，汇率变动优先。因为中 马骏、中国人民银行研究局副局长王宇、中国社会 国的金融体系在供给方面仍由国家银行主导，在 科学院学部委员余永定等数十位专家学者应邀参 需求方面是国企和当地政府主导，所以应优先释 加了会议。 放汇率，然后再推进利率市场化。利率自由化会 带来更高、更不稳定的地方利率，可能会造成新的 一、利率市场化与金融市场发展 扭曲，这对本身疲软的中国经济会造成进一步的 损害。而更具灵活性、更稳健的人民币汇率，将给 中国正在稳步推进利率市场化，除了存款利 中国经济带来更多益处。 率上限以外，其他利率都已经放开。为完成利率 (二)关于利率市场化的后果 市场化进程，专家们探讨了利率改革、汇率改革和 海通国际证券首席经济学家胡一帆认为，一 资本账户开放的顺序，哪些金融工具有利于市场 旦利率放开，存款利率肯定会大幅上涨，这是所有 参与者更好地管理波动和风险，利率市场化有哪 商业银行一个常见的、正常的选择。因此，短期内 些途径以及可能存在哪些市场风险等。 银行业肯定会有大的波动，我们要落实存款保险 (一)关于利率市场化的顺序 制度以应对可能出现的银行破产。西方国家在利 国际货币基金组织驻华首席代表Alfred率市场化的时候，市场相对来讲比较受限制，但中 一108一 万方数据 “利率市场化、货币政策传导机制和融资成本”国际研讨会纪要 一——————————————————————————————————————————————————————～ 国已经有很多事实上的利率放开的产品。因此存 化并不等于自由化，不等于政府不管了，它涉及非 款利率上限完全取消之后，存款利率会立即大幅 常艰苦的制度建设闯题。必须纠正各种各样的扭 增长，但是利差并不一定就会缩窄，不会完全挤压 曲，建立各种各样的市场机制，然后再加上自由 银行的息差收入。中国的银行在金融市场占有主