管理层股权激励对盈余管理影响的实证研究--关于中国上市公司的经验证据.pdfVIP

摘要 摘要 现代公司最主要的一个特征就是所有权和控制权的分离，公司的经营者往往不再 是公司的所有者，两者之间形成了委托代理关系。按照经济人假设，作为代理人的经 营者，其选择必然是自身利益最大化，而在此过程中可能会损害到委托人的利益，因 此委托人将对代理人进行监督，从而增加了代理成本，造成了代理问题。股权激励方 案就是为了解决代理问题，减少代理成本而提出的。其是一种以公司股票为标的，针 对其董事、高级管理人员、技术骨干等人员的长期激励机制。它的原理是赋予公司经 营者一定的股份，使得经营者和所有者的收益函数趋同，因而经营者在追求自身利益 最大化的过程中自觉的促进了所有者的利益。也即经营者拥有了公司股份，其会努力 工作提高公司价值，进而提高股价以增加自己的收益，而这个过程符合股东利益最大 化。 但是股权激励有效的关键一环在于经营者是否会选择努力工作提高公司价值这 一方式来提高公司股价。由于信息不对称，外部投资者无法观测到公司的真实价值， 他们只能通过公司公布的各种财务报表来估计公司价值，从而诱使管理层通过盈余管 理以增加公司的报告盈余进而提高公司股价，再将自己的股份套现以实现自身利益。 也即股权激励反而可能诱发