基于内生性的企业社会责任与财务绩效关系研究-.pdfVIP

第8卷 第4期 　 沈 阳 工 业 大 学 学 报 (社 会 科 学 版) Vol. 8 No.4 第4 期 　 　 　 杨英琪:装备制造业技术结构合理化分析 2 0 15 年8 月 Journal of Shenyang University of Technology(Social Science Edition) Aug. 2 0 15　 【管理与实务】 doi:10.7688/j.issn.1674-0823.2015.04.08 　 　 基于内生性的企业社会责任与财务绩效关系研究∗ 侯巧铭,张寒月 (沈阳工业大学 管理学院,沈阳110870) 摘　 要:以2012—2013年沪深主板上市企业为研究样本,依据利益相关者理论选用因子分析法构 建企业社会责任指数,选取主营业务总资产收益率衡量企业财务绩效,根据回归结果构建联立方 程模型后采用联立方程识别和豪斯曼检验证明企业社会责任是内生的,并运用GMM法从内生性 视角实证考察了企业社会责任与财务绩效的互动关系。 研究结果表明:企业社会责任与财务绩效 存在双向正相关关系。 该结论为企业承担社会责任提供理论与实践依据。 关　 键　 词:企业社会责任;财务绩效;内生性;利益相关者;因子分析法;豪斯曼检验;广义矩估计 中图分类号:C939　 　 　 文献标志码:A　 　 　 文章编号:1674-0823(2015)04-0329-08 　 　 在全球经济一体化的市场环境下,企业成为 (2011)从贷款人的视角出发,研究企业社会责任 社会的主体,掌握着大量的社会资源,企业为了可 与银行贷款成本的关系,结果发现,企业社会责任 持续发展开始承担社会责任。 然而,承担社会责 履行较差的企业在支付贷款利率时要高出5 ~11 任会无形增加企业成本,增加的成本对企业来说 个基点,而企业社会责任履行较好的企业支付贷 究竟是好事还是坏事? 这是企业自身非常关心的 款利率可以降低23个基点,因此,资本成本的降 问题。 从短期来看,承担社会责任使企业的成本 低会提升企业财务绩效。 增加,当期利润受到影响,财务绩效会有所下降; 其次,企业履行社会责任可以收获社会声誉 但从长期来看,承担社会责任会给企业带来社会 及美誉度等无形资产。 Buysse 和Verbeke(2003) 声誉等无形资产,同时建立起消费者等利益相关 指出,企业通过承担社会责任而积累的无形资产 者的信任感,使企业实现产品或服务溢价,财务绩 可以使企业在发生危机时遭受的损失降低。 效得以提升。 那么企业社会责任与财务绩效究竟 Muller和Kraussl(2011)从声誉角度研究发现,社 有着怎样的关系? 本文重点从内生性视角进行研 会声誉好的企业在危机中遭受的损失相对较少, 究,为企业承担社会责任提供理论和实践依据。 是因为声誉的“保险作用”。 很多企业试图通过 援助重大灾难的企业慈善行为使企业形成一种 　 一、理论分析与研究假设 “道德声誉资本”,获取关键资源以应对危险的发 生,提升企业的财务绩效。 同时,企业承担社会责 社会影响假说的支持者们认为企业社会责任 任增加了社会声誉后,能更好地吸引投资者从保 (CSR)履行得越好,财务绩效(CFP)水准越高。 证企业资金运营,并易于获得政府及社会的支持, [1]18 [2] [3] Freeman