程仁田我的投资方法论.pdfVIP

我的投资方法论 新浪微博 @程仁田-达晨创投 投资是一门艺术，很多人包括投资人都这么说。这是说投资的不确定性，这 个艺术的说法模糊了投资判断标准，似乎也让入门者无法学到投资的方法，从实 践中是有害的，不利于新人入行学习投资的方法，也不利于从业人员总结和成长， 试想：一门艺术，是多么难以学会啊，怎么可能总结的很具体啊！但企业家创业 当初是不会认为创业是一门艺术滴。 入行以来，看过许许多多项目，绝大多数项目都被枪毙，这也符合“二八定 律”，毕竟好项目是非常少的。重要的是枪毙的原因，不但对自己反思投资方法 有利，也对创业者有利。 先说说项目。看过不少项目在亏钱，走在错误的道路上，创业团队依然在坚 持（希望我的判断最终是错误的）；也看过少许项目有亮点，只是欠缺那么一点 火候；也看过令人特别激动的项目，真想自己加入创业团队去（想想，还是投资 吧）。总起来讲，绝大多数第一次创业者对商业模式不清楚，甚至没有概念；有 些不是首次创业，经验稍微丰富，但不知道如何让商业模式构建的对投资人更有 吸引力；极少数有经验的创业者，对商业模式想的非常清楚，这类项目值得进入 尽调阶段，碰到这类项目，你懂得。 再说说投资人。投资的圈子其实非常小，投资机构的数量也不多，投资这个 行业在国内真正发展也就 10 多年的时间，因此，整个投资行业还在初创期，距 离成长期还远。既然圈子这么小，认识投资人就很快，各种社交、各种场合，微 信微博都扩散的很快，基本上位列前排的投资机构都可以迅速找到熟人。一个最 大的体会是：部分投资人也不太懂商业模式。这和中国的教育背景和商业环境有 关，大部分学生毕业，都没有经历过商业课程的教育，即使管理专业的毕业生也 没有经历过商业模式的教育，各种EMAB 、MBA 、培训也没有商业模式的教育， 因为老师也不懂。另外，商业模式本身不像数理化有定论，商业模式本身的定义 在过去几十年都发生了变化，全球也没有统一的定义，结果就是：人人都在谈论 商业模式，人人都不能清楚地讲解商业模式是什么。进一步导致的结果是：各个 投资机构对项目质量的判断差异性很大，A 机构认为是一个宝贝，B 机构认为是 垃圾；A 投资经理认为项目是不可多得的平台型公司，B 投资经理认为是大忽悠。 这些差异或者说纷争的原因是：各个机构或者投资经理对项目的判断标准没 有统一，各自使用不同的尺子去丈量企业，结论自然不同。 投资真的是艺术，难道没有统一的尺子去丈量？没有统一的方法论去判断企 业的价值？ 我认为是存在这个尺子的，是有统一的标准去揭示企业的商业模式，辅助投 资经理去判断企业的投资价值。这必须是一把具体的、可以拿来使用的尺子，不 能是无实际操作价值的理论。我把这些归结为我的投资方法论。 现在，我斗胆讲讲这个投资方法论。如果你发现有些内容你已经了解或者就 是你的心得，那么我们是英雄所见略同；如果你发现有些内容对自己是新鲜的， 恭喜你得到了干货；如果你发现有些内容是错误的，请你批评指正，贡献你的干 货，等我改版引入你的宝贵意见 （改版会有括号显示引用你的观点）。 一个项目的BP 也就是商业计划书放到你面前，你怎么初步判断这个项目的 价值？（不要告诉我，你直接去现场和创业者面谈，你是没有这么多时间、金钱 和精力飞来飞去为中国民航做贡献的）；或者，熟人朋友介绍你认识一位创业者 （你不得不接待或者去现场），根本没有商业计划书，你面谈的时候，你怎么判 断企业的价值，并给予面对面的创业者的“宝贵意见”（你确信你的意见是宝贵 的，有价值的，不是错误的？）；又或者，你被一份BP 吸引了，乘坐飞机、高 铁、火车、汽车、公交、出租车、甚至摩托车（真的有投资经理乘坐摩托车的， 投资行业不全是高大上啊）来到创业者的办公室，你准备怎么和企业家聊天，试 图了解企业的投资价值？ 我的经验是：你的脑海里面必须有一副商业模式的画布（画布这个说法对中 国人来说非常拗口，这个词确实是翻译过来的，我已经习惯了，你也慢慢习惯吧， 后面再解释为何叫画布），这个画布上面清楚地写明了商业模式的9 大要素： 1.企业的产品或服务是什么？ 2.客户是谁？ 3.渠道是什么（提到渠道，我就非常激动，放在现在国内的商业环境下，很多企 业没有发展起来，是因为渠道出了问题，下面重点讲，渠道不是你想象的代理商 渠道，这个太简单了，不能上升到高大上的位置啊） 4.客户关系如何维护？ 5.公司的关键业务是什么？