半强制分红政策下上市公司中小股东利益保护研析.pdf

TITLE Medium--sized on Smalland Research Protecting ShareholdersinListed underthe Companies iVienll Semimandatory．Dividend nam-imeSatoryyciloProncy to AThesisSubmitted Shaanxi ofScienceand University Technology Fulfillmentofthe inPartial Requirements the of for Degree — Master Science． of—M—anagement By Liu Mingwei Zhu Supervisor：Prof．Wenli 2014 May 半强制分红政策下上市公司中小股东利益保护研究 摘要 中小股东利益保护是上市公司规范运作、公司价值提升以及资本市场健 康发展的重要前提。中小股东获取收益的方式主要包括：赚取买卖差价和获 得投资分红两种形式。从国内外发展的实践来看，长期稳定的分红收益才是 中小股东获取收益的健康方式，然而大股东通过不分红或“掏空式”分红等 方式侵害中小股东利益的现象屡见不鲜，因此对中小股东利益的保护引起了 社会各界的广泛关注。为了更好保护中小股东的利益，我国证监会自2001 年以来相继出台一系列半强制分红政策，针对上市公司分红行为进行规范和 制约。在半强制分红政策的影响下，我国上市公司分红行为、公司治理及信 息披露透明度等情况均发生了变化。本文着眼于研究半强制分红政策颁布以 来，上市公司分红情况是否有好转，中小股东利益保护是否得到改善，并针 对半强制分红政策在我国实施过程中出现的问题提出相关建议。 本文在参考国内外大量文献资料的基础上，综合运用了规范研究和实证 研究的方法。首先，对相关概念进行了界定，并对相关理论基础进行了说明。 接着，对中小股东利益侵害及保护进行分析，发现大股东侵害中小股东的主 要原因及侵害方式；对中小股东利益保护的重要性和中小股东的利益保护面 临的困难进行研究；分析了中小股东的利益保护对上市公司的影响。然后， 对我国半强制分红政策的发展与推进进行了系统的分析。本文从我国证券市 场初期的发展状况、上市公司信息披露情况、市场投机氛围和分红的国际趋 势四个方面分析了我国半强制分红政策的实施背景；分析了半强制分红政策 的实施目的；把半强制分红政策的实施过程划分为初始、推进和成熟三个阶 段；文章对我国半强制分红政策实施过程中出现的问题进行了分析。之后， 文章进行了实证分析。本文通过对2008年至2012年间上市公司进行筛选， 进行描述性、相关性和回归分析，最终得出实证分析结论。实证结论主要有： 1)半强制分红政策颁布期间，上市公司现金股利支付率和分配现金股利的 上市公司数目总体均呈上升趋势，即半强制分红政策促进了上市公司分红。