经济增加值和股价的相关性的分析__--__以沪深300指数成分企业为例.pdfVIP

摘要 随着现代管理实践的不断发展，理论界围绕企业价值以及股东利益的研究讨 论日益丰富。现代企业管理理论认为，企业经营者应当为股东创造价值，真正重 视投资者的利益。而就我国企业当前情况，如何有效衡量管理者的经营业绩、企 业的创值水平仍是摆在企业管理者和理论研究者面前的一个难题。与此同时，近 年来，我国股票市场剧烈震动，传统财务指标难以解释股票价格运行规律，投资 者试图寻找一种全新的工具，以解释资本市场价格的形成和波动。 EVA的产生，为以上问题提供了有效的解决思路。作为一种新型的价值度量 指标，EVA是以股东价值为核心的绩效评价指标，克服了传统业绩评价指标下不 考虑企业股本成本、存在利润操纵空间等缺陷，更真实地反映企业的价值创造能 力，近年内在全球范围内引起广泛的理论研究。已有研究证明，成熟市场中的EVA 对于股价有良好的解释能力，而对于我国这样一个市场有效性较弱、公司治理水 平不高的国家，EVA是否仍具有有效性值得研究。 本文以我国沪深300指数成分企业为样本，通过计算其在2004年至2009年 6年间的EVA值，并对EVA与股票价格相关性以及EVA变化量与股价波动的相 关性进行实证研究，得出结论：我国以沪深300指数成分为代表的上市公司创值 水平较高，EVA与股东投资收益和股票价格具有显著相关性，而EVA增量与股 价波动具有较弱的相关关系。 关键词：经济增加值(EVA)，企业创值水平，股票价格 Abstract With of the modem aboutthe developmentmanagementpractices，researches valueandtheinterestsofshareholders tothemodern enterprise multiply．According shouldmaximize managementtheory,managers to andthelevelof measure valuecreationisstilla managers’performance tough forshareholdersandscholar．Atthes锄e recent in problem time，in years，stockprice China’S markethasa stock financialindicatorscouldnot highvolatility；traditional stock anditsfluctuation．Investorsare tofindanewtool interpretprice trying to and the marketformation explaincapital price volatility． A toolnamedEconomicValue an promising effectivesolutionfortheabove Asa new EVAis based problems． met订c， onshareholde