中国的企业参和国际证券市场融资的综合收益：理论和政策.pdfVIP

中国企业参与国际证券市场融瓷的综合收益t理论与政策 论文摘簧 论文摘要 本义通过对国际及国内证券市场的产生、发展进行全面分析后， 掺出国鼯涯券市场融把企业攀楚避从货蘑姿本的筹集皴获{!器其货币织 收益，转变为资源的全球优化配置。冀目的是邋j过这种分析，揭示出 为什么物质生产要索大体相同的同类企妲，它们猩生产率水平、获刹 能力敬及综合竞争永乎等方瓣帮存在着缀大静差辩，获嚣便一嫠分灸 业在竞争中能够获得高于一般赢利水平的超额利润，具有较强的综合 实力。究其原鑫楚蔽秀这些众渣在资本枣场筹集赞蘑豫瓷零豹犀对， 注重其背后所携带的非货币化资本的融入。非货币化资本怒现代经济 的产物，息包括二个层面的内容：首先，企业制度的变革带来的内部 交易成本的降低；嚣次是货币瓷本以外的其它菲援币资本娶索的溢价。 然而，这些要素恰恰是目前我国证券市场所稀缺的。由于我国是一个 发震孛大潼，久g众多、釜产力痰乎鬣下、秘学技术露管毽窳乎落爱、 国民整体索质不高等是导致非货币化生产要素不足的原因，它阻碍潜 我国经济的黪飞和企韭的进步。铮对我睡基翦所处麴经济发震阶段及 企业实际状况，创新地提出了中国企业参与国际证券市场融资的综合 收益：理论与政策，以及相皮的边界约束条件，同时建立并分析了综 合收益摸銎。为我鬻金翌奁瀚际证券南汤上融资获褥荬综合牧益提戳 了新的思路。在企业融资的理念中寓入新的含义。 在研究方法上，本文骜惫耀述了星鞭泛券煮耢酶发震发簸路意义。 由古典证券市场的产生到现代证券市场的资本流动向资源配置的转 轨，以及袅融创颓锵来的经济效应；其次，从我阗企业参与国际证券 市场融资的可行毪分析入手，缴观金融全球纯走势以及我黼企业国酥 化冲动和优势；第三，构建融资的综合收益模型及模型的约束条件。 中幂企业参与国际证券市场融资的综合收益：理论与政策 采用二维向量分析法，揭示了企业融资收益中融资目标函数中各子目 标函数权重对收益贡献的大小。为中国企业参与国际证券市场融资决 策提出了政策性建议和理论指导。最后对于如何加强我国企业在国际 证券市场融资的微观基础作了具体论述。 通过以上的阐述，本文创新地提出中国企业参与国际证券市场的 融资可获得的综合收益(即融资的货币化收益及非货币化收益)。同时 提出了综合收益理论并购建综合收益理论模型。通过对理论和模型分 析，为中国企业参与国际证券市场融资获得其综合收益提供了理论依 据。同时对我国企业参与国际证券市场融资决策具有较强的现实指导 意义。 中国企业参与国际证券市场融资的综合收益：理论与政策 The ofChina’S syntheticprofits enterprises internationalsecurities Participating market’S and finance：theory policy Abstract securitiesmarket means financing Traditionally，enterprise collectionand currency obtainingcurrencycapital capitalprofitsby listedinsecuritiesmarkets．This