我国封闭式基金动量反转策略及其绩效评价实证的研究.pdf

摘要 现如今，证券投资基金作为机构投资者在我国证券市场中的作用日益突显， 基金采取什么投资策略，以及各种投资策略的绩效如何等问题开始逐渐被理论界 和投资者关注。现代金融理论对证券市场出现的许多与有效市场理论相悖的市场 异象难以作出合理的解释，而利用基于部分理性的行为金融学则通过心理学与人 类行为学等研究，对这些基于部分理性的行为金融学则通过心理学与人类行为学 等研究，对这些市场异象作出了与以往不同的新角度的解释，充分考虑了市场参 与者的心理因素，为人们理解金融市场提供了新的视角。特别是对处于逐渐向弱 有效方向发展的我国证券市场，借鉴行为金融的理论模型和投资策略更具有现实 意义。 本文主要通过从行为金融学典型的反转投资策略和动量交易策略的角度对我 国封闭式基金市场进行研究，首先归纳了国内外动量与反转策略相关的理论与实 证分析，同时概述我国基金市场的历史和现状，特别是分析了我国封闭式基金市 场的现状和问题。然后提出了一些实证假设，并建立相关模型对我国封闭式基金 的总体样本及其分行业、分公司规模等因素动量反转策略进行了一定的实证研究， 同时对封闭式基金绩效进行了测度，并在此基础之上对封闭式基金动量与反转策 略与绩效的关系进行了相关性分析。最后根据实证结果对我国证券投资基金提出 了一些具体操作上的建议，为行为金融在投资决策方面具体应用做出了一些新的 尝试，对推动中国证券投资基金的健康成长起到一定的作用。 关键词：封闭式基金、动量投资策略、反转投资策略 ABSTRACT mutual as theirfunctionsto stock fundsthestructuralinvestors the Today，the stockmarkethavebecamemoreandmore arethe thefunds obviously．Whatstrategies undertakes?Andhowthese work?Suchhave strategies questionsgraduallygot attentionfromthetheoristsandthe stockmarketanomalieshave investors．Many stock shakenthebasisofclassicalefficientmarket inthe market，and emergedvastly modem them．To financialcannot theoryradically,but theory irrationallyinterpret these new human anomalies，the finance，combinedpsychology nleor)卜_一behavioral andbehaviorintothe ussomemore than framework，Cangive convincingexplanations beforefroma different in stockmarketisnot China,our