企业并购价值评估和博弈的研究.pdfVIP

摘要 伴随着全球经济一体化进程加快，企业并购浪潮在全球风起云涌，呈现出范围广、 数量多、并购金额大、跨国化等一系列特点。并购作为资本运营的核心，近年来在我 国以多种形式出现，它对于推动当前我国经济发展和企业改制起着不可磨灭的作用。 但是真正称得上成功的例子并不多，绝大部分的企业并购未达到决策者预期的目的。 原因表现在多个方面，其中并购决策工作滞后就是一个不容忽视的熏要问题。企业并 购要取得成功，首要问题是做好事前的决策分析，而决策的核心是评估并购能否创造 价值。本文通过对企业并购价值评估方法的研究，得出企业并购价值评估公式 V=VA+Vs+Vo，同时引进博弈论进行分析，再结合我国的实际情况，分析了我国企业 并购价值的现状、特点以及对我国企业并购价值评估提出了一些建议，期望能为并购 决策者提供一些新的思路和参考，科学的引导我国企业的并购实践，促进国内企业并 购效率的提高。 在研究方法上，本文遵循定性分析和定量分析相结合的原则，借鉴了国内外学者 在企业并购和价值评估方面的研究成果，结合实例进行说明。在研究过程中，本文运 用价值评估技术手段，在并购决策中确立一套较为完整的价值分析方法，以使决策者 有效的判断并购能否创造价值，从而做出正确的并购决策。 本文的核心工作主要包括：(1)结合国内外资料，对企业并购价值评估进行了详细 的综述，提出了企业并购决策的重点与难点，认为决策者应根据价值原则结合一定的 价值评估方法进行并购决策。(2)讨论了企业并购价值评估方法以及评价模型和实证分 析。(3)对企业并购过程进行了定价博弈分析，得出了并购双方各自在不同情况下的最 优选择，有效地实现并购重组优化资源配置的功能。 企业并购最终目标是为了实现企业的价值增加，将价值评估技术理论和博弈论运 用于企业并购决策中，体现了一种现代企业价值观，它对于增强企业决策的能力，提 高企业决策科学性，防范企业决策风险具有重要价值。 关键词：企业并购，价值评估，协同效应，博弈论 Abstract ofthe economic hasbeA：ome Withtheacceleration global integration,enterprisemerger atrendinthe and coreof world．Mergeracquisition(MA)，鹊thecapitaloperation,has in been withvariousformsinChinainrecent an role emerging years．Itplaysimportant current and reformofour economydevelopmententerprise counUy．However, promoting few successful．Mostofthemcouldn’treachthe of a casesWeTe only quit expectancies in re组sonnodoubtlies lotsof whichthe of decision-makers．The respects，amonglag be decisionisan thatcant achievesuccessin importantprob