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投资学笔记.docx
导读:
经济学研究稀缺资源的最优配置。建立在一般一般均衡框架下。
金融学研究资源的跨期最优配置。建立在无套利均衡框架下。
所谓金融,顾名思义就是指资金的融通或者说资本的借贷。
金融需要解决的核心问题就是:如何在不确定(uncertainty)的环境下对资源进行跨期地(intertemporally)最优配置(allocation)。
投资环境
定义:投资是为了获取一定的收入而投入某种资本或资金的活动。
分类:金融投资,显示为虚拟经济特征,没有价值增值。
实物投资:实物经济的特征。
投资的作用:
宏观作用:实现社会财富的积累,增加就业,提高经济发展
微观作用;提高个体的经济技术实力,提高投资者的市场竞争能力。
特征:时间性 投资获得收益需要一定的时间,也就是时间成本
不确定性、收益性
财富与资产:
财富( Wealth):现时收入(Present income)与未来收入(Future income)的现值(Present value)的和。
资产 :是指过去的交易、事项形成并由企业拥有或控制的资源,该资源预期会给企业带来 HYPERLINK /view/188272.htm 经济效益。
投机与套期保值:
投机:短期投资,也可定义为获得价差利润的交易
套期保值:为了规避价格波动风险,指通过期货市场和现货市场价格同向变动的关系,在期货市场和现货市场做相反方向的交易,从而达到用期货市场盈利弥补现货市场亏损的目的。
实物资产与金融资产:
实物资产:创造收入的资产,且一旦拥有就可以直接提供服务。
金融资产: 实物资产的要求权,定义实物资产在投资者之间的配置。
与整个社会的总财富无关。
金融资产的作用:
1 消费的时间安排:将高收入期的购买力转移到低收入期
2 风险转移:通过购买不同的经融资产实现风险转移作用
3 所有权与经营权的分离:例如发行股票
金融工具:
1一般分为权益类与债权类
2按照合约的性质:债权、股权
3 按期限长短:货币市场工具、资本市场工具
4 基础和衍生
金融市场:
金融市场是金融资产的交易场所。这里的市场更多指的是交易媒介,而不是仅指有形的场所。
合约性质:债券市场、股票市场、期货市场、期权市场等。
期限长短:货币市场和资本市场。
功能:初级市场—发行市场,二级市场—交易市场。
组织结构:交易所(场内)、场外市场(OTC)
金融市场的主体
1 家庭:既是金融市场资金的主要供给者,又是资金的需求者。
2 企业:融资
3 政府
——弥补财政赤字。
——实施货币政策:存款准备金率、货币发行量、公开市场业务
公开市场业务:主要是通过中央银行在公开市场上买卖债券或其他金融工具,以扩张或收缩银行系统内准备金数量,最终影响货币供应量。
金融市场的功能:
1 筹集资金
2 优化资源配置
3 增强资产流动性
金融市场和金融工具
1基础金融工具的价格和收益直接取决于金融工具本身
2 衍生工具价值是基础金融工具的价值派生出来,是或有要求权(Contingent claim),也称为未定权益。
3任何金融工具都是标准化的资本证券,标准化的目的是增强流动性
最能体现标准化的是衍生金融工具,例如期货合约、期权合约。
货币市场工具:
1 短期国债:由财政部发行,一国政府信用作为担保的融资工具
作用:
——中央银行进行市场运作,调节货币共给
——为市场提供无风险利率基准
——筹集财政资金
国债的发行:
美国式拍卖:
以加权平均中标价格为当期国债的发行价格,但各中标者按照各自的高低不同的投标价格购买该国债。
荷兰式拍卖:
以最低中标价格为当期国债的发行价格,中标者统一按照发行价格购买该国债。
我国国债的品种:
——记账式国债
——无记名国债
——凭证式国债
2 回购协议
3 欧洲美元
外国银行或者美国银行的国外分支机构的美元存款,不一定在欧洲银行
4 大额可转让存单
面额大于10万美元的存款单,本质上是定期存款,但是不能提取,能够转让。
5 商业票据
一般期限小于270天,多数是1个月到2个月以内,目的是满足短期资金需求
6 银行承兑汇票
7 货币市场的利率
——联邦基金储蓄利率
——伦敦银行同业拆借利率
固定收入证券:
定义:收入固定且定期得到支付,主要是指一些债务类工具,如中长期国债、公司债券,一般期限较长(1年以上)。
1 中长期国债
短期国债:1年以内
中期国债:一年以上10年以下
长期国债:10年~30年
2 公司债券
——担保债券:债券在公司破产时有明确的抵押品作为担保。
——无担保债券:无明确的抵押品
——次级无担保债券:在公司破产时仅对资产具有更低一级的要求权。
受偿权在一般债券之后,股权之前。
——可赎回债券:债券的发行者有根据一定的条件(赎回价格、期限)赎回债券的权利。可赎回债券相当于普通债券+期
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