第九章 国际收支与国际储备【课件】.pptVIP

以黄金作为储备也有其缺点： 黄金的流动性较低。 黄金的收益率偏低。 持有黄金的机会成本较高。 增加黄金储备有实际困难 各国黄金储备量 国家 数量（吨） 黄金占国际储备% 美国 8135.5 75.9 德国 3422.5 62.9 IMF 3217.5 法国 2709.6 57.4 意大利 2451.8 65.8 瑞士 1290.1 41.7 日本 765.2 1.8 欧洲央行 641.7 24.4 荷兰 640.9 55.3 中国大陆 600 1.2 中国台湾 423.3 3.2 2、外汇储备 Foreign Reserves 外汇储备是指由一国货币当局持有的外国可兑换货币和用它们表示的支付手段。 作为储备货币，必须具备以下三个条件： 第一，这种货币在国际货币体系中占有重要地位；第二，这种货币必须能自由兑换成其他储备资产；第三，其内在价值相对比较稳定。 3、General Drawing Rights 指会员国在IMF的普通资金账户中可以自由提取和使用的资产。 加入时缴纳份额（入股基金）： 25%可兑换货币； 75%本国货币； 国际收支困难时，可以提款： 储备档头寸：无条件提取。 债权头寸： (分四档，每档为其认缴份额的25%)条件也随提款增多而严厉。 4、Special Drawing Rights IMF1969年9月创造，1970年发行 具体操作: 在基金组织的SDR的帐户上划拨。它只是用在政府间转帐，平衡国际收支。 SDR的利率是5种货币的市场利率加权平均。它是靠国际纪律而创造出来的储备资产。它缺乏作为货币的最关键的功能“流通手段”。 SDRs构成 货币 美元 马克 法郎 日元 英镑 比重% 1981 42 19 13 13 13 1986 42 19 12 15 12 1991 40 21 11 17 11 1996 39 21 11 18 11 1999 39 欧元 18 18 11 2001 45 欧元 29 15 11 2010 44 欧元　34 11 11 三、国际储备的作用 缓冲器:在国际收支逆差时，可以维持必要进口和对外支付。减少对国内经济的冲击。 平衡器: 政府可以动用在外汇市场上对付投机性因素。 信用保证:作为国家向外借款的保证。它也是国际银行贷款时评估国家风险的重要指标之一。 四、国际储备管理 （一）国际储备管理的原则和目标 1．国际储备管理的原则 国际储备管理的原则主要是储备资产的安全性、流动性和盈利性的协调。 2．国际储备管理的目标 国际储备管理的总体目标是服务于一国的宏观经济发展战略需要， 四、国际储备管理 （二）国际储备的规模管理 适度的国际储备规模，应当既能满足国家经济增长和对外支付的需要，又不因储备过多而形成积压浪费。但是究竟什么是适度的国际储备规模，学者并没有达成一致。 弗莱明（J.M.Fleming） 海勒（H.R.Heller） 巴洛（T.Balogh） 阿格沃尔（J.P.Agarwal） 四、国际储备管理 （二）国际储备的规模管理 确定适度国际储备规模应考虑的需求因素 第一，国际储备需求同国际收支调节密切相关 第二，持有国际储备的成本? 第三，汇率制度 第四，金融市场的发育程度???? 第五，货币的国际地位??? 第六，国际资金流动情况???? 第七，国际货币合作状况 四、国际储备管理 （二）国际储备的规模管理 国际储备的供给 一国对国际储备总量的管理，从根本上说，就是使国际储备的供应保持在最适度国际储备需求量的水平上。 IMF会员国的国际储备中的特别提款权、储备头寸是IMF根据各国份额予以分配的，一国无法主动增加其持有额。因此，一国国际储备供应的变动主要来自黄金和外汇储备两方面。 四、国际储备管理 （二）国际储备的规模管理 确定适度国际储备规模的的理论和方法???? （1）比例分析法。即采用国际储备量与某种经济活动变量之间的比例关系来测算储备需求的最适度水平。按全年储备对进口额的比例计算，约为 25～30% 左右，即一国的储备量应以满足约3 ～ 4个月的进口为宜。 （2）机会成本理论。一国的储备需求由其持有储备的边际成本和边际收益来决定，适度的储备规模应该是持有储备的边际成本和边际收益达到均衡时的数量。后来在这一理论基础上建立的海勒模型综合考察了以下诸因素：外汇储备变动平均数、持有外汇储备的机会成本、进口倾向、国际收支差额、逆差出现概率等。?? （3）货币供给决定论。外汇储备需求主要由国内货币供应量的增减来决定。??? （4）定性分析法。 四、国际储备管理 （三）国际储备的结构管理 黄金储备与外汇储备的结构管理。采取减少或基本稳定黄金储备而增加外汇储备的政策。???? 外汇储备的币种结构管理。外汇储备的币种管理包括储备货币币种的选择和安排