高管政治行为, 多元化程度和民营企业绩效.doc

高管政治行为、多元化程度与民营企业绩效  李莉  薛冬辉  （南开大学商学院财务管理系，天津，300071） 内容提要：本文在对国内外政企关系、多元化相关文献进行回顾的基础上，创新性地构建高管政治 行为对企业战略制定及后果产生影响的理论模型，使用多元回归方法，从高管政治行为的新视角研 究多元化程度对我国民营企业绩效影响问题。研究发现，我国民营企业高管政治行为对企业多元化 程度产生正向影响；虽然多元化程度对企业绩效的影响总体为负，但高管的政治行为可以降低该负 向影响，甚至可能使企业通过多元化提高绩效。 关键词：民营企业；高管政治行为；多元化；企业绩效 Higher Manager Political Activity, Diversification Degree and the Performance of Private Owned Enterprise Li Li Xue Donghui (Nankai University Corporate Finance department, Tianjin, 300071) Abstract: Based on the review to the papers about relation between government and company, diversification, we constructed a theory model which described the influence of higher manager political activity to diversification strategy and its result, used multi-regression method, researched the question that influence of diversification degree to performance our Private Owned Enterprise (POE) from higher management political activity new point of view. And find that the influence that political activity of higher manager of POE to diversification degree is positive; although the influence that diversification degree to performance is negative, the political activity of higher manager can reduce negative influence, even it may make the performance of POE be higher though diversification. Keywords：Private Owned Enterprise; Higher Manager Political Activities; Diversification; Performance of Enterprise 作者简介 李莉，女，1961 年生。南开大学 MPACC 中心副主任、商学院财务管理系系主任、教授、博士生导师。主要研 究方向为公司财务管理、物流财务管理、证券投资与证券市场分析，出版专著 3 本，发表论文 30 余篇。 薛冬辉（通讯作者），男， 1981 年生。南开大学商学院博士研究生。电话：电子邮箱： xinyuhuahen@163.com，地址：天津市南开区卫津路 94 号南开大学商学院 810 房间，邮编：300071 一、引言 民营企业作为我国经济的重要组成部分，其经营战略、成长性与价值影响因素等问题一直是学 术界研究的重点。受计划经济体制残留的影响，我国民营企业的经营领域受限，金融、汽车、能源、 交通等高利润行业仍主要把持在国有企业手中，民营企业中的规模相对较大者多集中于房地产、生 物制药、电子信息等行业。然而，只要多元化有利于提高绩效、降低风险，资本的逐利性就会驱使 民营企业在政策允许范围内进行多元化扩张，据统计，截止 2005 年底，我国上市民营企业中已有 69.3%实行了不同程度的多元化。企业战略选择是企业内部能力与外部环境相切合的结果，且同一 时期外部环境会具有一定调节空间，企业可能通过内部资源投入影响外部环境，使之与企业未来战 略方向相适应。也就是说，即便受政治因素影响，在我国在一些领域内民营资本的投入是受限的， 但民营企业主仍可能通过政治行为突破障碍，实行多