中国股市和美国股市的联动性分析.pdfVIP

20l4年 4月 韶关学院学报 ·自然科学 Apr．2014 第 35卷 第 4 JournalofShaoguanUniversity ·NaturalScience V01．35 No．4 中国股市和美国股市的联动性分析 曾曰 _艳rC， (韶关学院 数学与信息科学学院，广东 韶关 512005) 摘要 ：为分析 中关股市之间的联动性 。针对两国主要股票指数 ，建立VAR模 型 ，运用脉 中响应函数和方差分解进行 研究．结果表 明：美国股市波动对 中国股市有一定的影响，但 中国股市波动对美国股市的影响较小，中美股市存在一 定 的联 动 性 ． 关键词 ：联动性 ；vAR模型 ；脉冲响应 函数 ；方差分解 中图分类号：F830．9 文献标识码 ：A 文章编号 ：1)【()7—5348(2014)04～O()1O一(J5 中美股市之间是否在一定程度上存在某种关系 。存在什么样的联系 ，一直是投资界研究的热点．本文选 取 中美股市中具有代表性的指数建立 VAR模型 ．运用脉冲响应函数和方差分解进行分析 ，试图找出中美 股市的联动性．选取 中国股市中影响较大的上证综合指数和深圳成分指数代表 中国股市 ．美国股市则选取 道琼斯工业平均指数和纳斯达克指数进行分析．本文采用上证综合指数、深圳成分指数、道琼斯_丁业平均指 数 (简称 “道指”)、纳斯达克指数 2008年4月 1413至 2011年4月 131的31收盘价作为样本数据．数据来源 于锐思金融数据库． 1 中美股市的相关性分析 1．1单位根检验 为了简化指数名称 ，用 SHSP代表上证综合指数 ，SZSP代表深圳成分指数 ，DQSSP代表道琼斯工业平 均指数，NSDSP代表纳斯达克指数，其对数差分分别表示为△LSHSP、ALSZSP、ALDQSSP、ALNSDSP．对各 股票指数进行单位根检验 。检验结果见表 1． 表 1 各指数的单位根检验 从表 1和表2可以看出，各股票指数序列是非平稳的，但经过差分后的序列是平稳的，说明各股票指 数是平稳序列． 收稿 日期 ：2013—11一O4 基金项 目：国家 自然科学基金；广东省 自然科学基金(S2Ol301O0l5944)． 作者简介 ：曾艳(1986--)，女，四川内江人，韶关学院数学与信息科学学院助教，硕士，主要从事金融分析方面的研究 4 ；生国 壹 国股 的联动性 1．2 Granger因果检验 表 3和表4分别给出上证综合指数与深圳成分指数 ， 以及道琼斯工业平均指数和纳斯达克指数 的 Granger因果检验． 表 3 主要指数的 Granger因果检验 从表 3可以看出，在5％的显著水平下，上海股市是深圳股市股价波动的Grange原因， 深圳股市也是 上海股市股价波动的Granger原因；道琼斯工业平均指数是纳斯达克指数价格波动的Gagr原因， 纳斯达 克指数也是道琼斯工业平均指数价格波动的原因 ． 1．3 脉冲响应函数 图 1 SZSP的冲击引起SHSP的响应 函数 图 图2 SHSP的冲击引起 SZSP的响应 函数 图 图 1和图2给出了上证综合指数和深圳成分指数的脉冲响应 函数 图， 从 图 1中可以看出．深圳股市股 价波动的冲击对上海股