中国企业海外上市的影响因素和上市后表现的研究.pdf

5.3.2 海 外 样 本 1!；^ 对 样 木 ih■场 丧现 比较 （fid对 耵 ） 4 7 5.4 海 外上 市 企业 与 A 股 公 司上 市后 表现 总结 49 6.研 究结 论 50 参 考 文 献 5 1 麵 56 2 内容 摘 要 本 文研 究 了国 内企业 赴 海 外 上 市的影 响 因素 ，以及 海 外 丨丨丨的企业 IP O 后表 现 。 国外 的研 究认 为海 外上 市有 利 于 企业 获得低 成 本 的资金 ，获得 更好 的流动 性 ，同时 ，接 受 更 加成 熟 的监 管 ，向公众 发 出优 秀 公 司 的信 号 。国 内对 于 中 国企 业海 外 上 市 的研 究 则大 多数 关注 于在 香港 、A 股 两地 上 市 的公司与纯 A 股 公司 之 间 的对 比，本 文采 用 在 全 球 各 地 上 市 中 国企业 全样 本 进 行 分析 ，期望 获 得 更加 客观 的结论 。另外 ，本 文将 我 国 IPO 财务要求和创业 板 等 因素加 入 了考虑 。 本 文 发现 融 资规模 大 、融 资需求 迫 切 的企业 更倾 向于海 外 上 市 ，这 一 点 与海 外 上 市 获 取 资本假 说 的结论 一致 。在 行业 方面 ，信 息科 技 等新 兴产业 公 司更可 能 赴海 外上 市 ，这 一 结论 符合海 外 上 市绑 定假 说 。此 外 ，稳 定 的市场环 境 、有 利 的 时机 也 是 公 司选 择 上 市地 点 的重 要考 虑 因素 。在创 业 板 成立 后 ，由于 高估 值 的吸 引力 ，企 业 比 以前 更倾 向于在 国 内上 市 。 本文 另外 一个 重 要 发现 是 ：海 外上 I了丨公 …这 - ?总 休 内配 刈 卜.1了丨公 司 的股 价在 ip o 円后 500 交 易 h 回报 并没有 n .财 务结 效作 i:iin 年 u n . 与 W 内上 市 公 司相 比瓦 行 优 劣 ，并 没 冇 发 现 b丨丨内JL:他 石JI究 所 W /J淌 外 丨：市 公 d 的 显 著优 势 。不过 ，若将 海 外 公 司样 木 按 照 利 润 足 否 大 J- 1000 九 分 为满 足 A 股 1-. 市 的利润 条件 组和 不满 足 该条件 组 ，达 到 A 股 上 市条件 的海 外样 本在 财 务 指 和 市 场 表 现 方 面 均 好 于 没 有 达 到 条 件 的 ^组 （R .该绍 市 场 表 现 较 配 对 的 A 股 史 好 ）。表 明 A 股 上 市 所 要 求 的财 务 指 标 在 总休 上 为 国 内投 资者 剔 除 了盈 利 低 、风 险较 大 的一 组 公 司 ，对 投 资者 形 成 一 定 的保 护 作 用 。 关键 词 ：海 外 上市 影 响 因素 市场 表 现 IP O 发行 要 求 中 图分类 号 ：F 83 A b str a c t T h is paper investigates the factors w h ich affect dom estic com panies listed overseas, and the perform ance of com pan ies after IPO overs