政府干预法治金融发展与国有上市公司的过度投资赵卿.pdfVIP

2013 1 ECONOMIC SURVEY No． 1 2013 年第 期 经济经纬 、 、 政府干预 法治 金融发展与国有上市公司的过度投资 赵 卿 ( ， 528400) 电子科技大学中山学院 广东中山 櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐 : 、 摘 要 笔者分析了我国各地区的政府干预 法治和金融发展对地方政府控制的国有上市公司过度投资的影 。 ， ， ， 响 研究结果发现 地区的政府干预越多 国有上市公司过度投资问题越严重 而地区的法治和金融发展水 ， 。 ， ， 平越高 国有上市公司过度投资问题会得到缓解 进一步研究表明 与法治和金融发展相比 政府干预是影 。 “ ” 响国有上市公司投资行为的更为基本的因素 这里的研究结果为正在兴起的 法与金融 文献提供了新的 证据。 : ; ; ; 关键词 政府干预 法治 金融发展 过度投资 : (09E03);20 11 基金项目 广东省哲学社会科学规划一般项目 年度电子科技大学中山学院科研启动基金项目 (4 10YKQ06)。 : (1977 － )，， ， ， ， 。 作者简介 赵卿 男 湖北襄樊人 博士 电子科技大学中山学院讲师 主要从事微观金融研究 :F830． 593 :A :1006 － 1096 (2013)01 － 0149 － 05 :2012 － 02 － 11 中图分类号 文献标识码 文章编号 收稿日期 櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐櫐 ， GDP ， ， 近年来 中国 高速增长 国有企业投资规 业过度投资的交互影响 因为不同环境因素对过度 ， ， 。 Rich- 模也增长迅速 但是 国有企业投资的效率却与增长 投资影响力的大小可能存在显著不同 借鉴 。 (2005 ) “ ” ardson (2006) 势头背道而驰 王曦 曾以 投资饥渴 却又 的投资扭曲度模型确定公司的过度投 “ ” ， ， ， 、 投资低效 概括国有企业投资行为 也就是说 国 资 本文分析了地区的政府干预 法治和金融发展等 。 ， 企过度投资问题严重 从理论层面看 国企过度投 宏观制度环境因素对国有上市公司过度投资的影 (Agency Theory ) : ， 、 、 资可以通过代理理论 进行解释 由 响 发现政府干预越少 法治水平越高 金