期权理论在公司理财中的应用.pdf

中文摘要 财务管理是企业管理最重要的组成部分之一，公司理财的绩效水平直接关系 到企业的成败。在公司理财行为中，一个重要的课题就是如何面对不确定性。一 位经济学家曾经说过，这个世界唯一确定的就是不确定性。科学技术日新月异， 国际经济形式风云变换。所有这些内外部环境的日益复杂和多变，都给理财实践 带来了巨大的挑战。 企业所采用的传统决策方法无法有效地度量不确定性的价值，因此难以做出 正确的决策，己经在很大程度上不适应竞争的需要。本文的目的在于寻求一种更 为理性、科学的理财决策方法，使企业的各项财务决策实现最优化，进而实现企 业价值最大化的财务目标。期权作为一种衍生工具在金融市场有着广泛地应用， 但同时，期权也代表着一种思想。因为从本质上讲，所谓决策权就是选择权的实 现。本文在分析企业理财行为期权特征的基础上，将期权定价理论应用于企业财 务实践，从而实现了对不确定性所蕴涵价值的有效计量。本文主要采用规范分析 的方法，通过推理、比较、举例，对期权理论在企业理财中的具体应用进行了详 细的论证。 通过具体分析期权定价理论在理财决策中的具体应用可以发现，很多理财行 为都具有期权特征，而传统的财务决策方法无法量化这种期权价值。将期权定价 理论应用于度量实物期权的价值，是对传统财务决策方法的突破，使企业财务决 策行为更为科学化、理性化