公司治理结构的控制权机制与经营者的激励约束.pdfVIP

MasterofBusinessAdministratio舜 提 要 现代企业制度的一个基本特征是企业所有权和控制权的分离，能否建立有效 的公司治理结构，充分而正确地激励和约束经营者就成为企业经营成败的关键性 问题。 本文界定了公司财产所有权和企业所有权的联系和区别，引出了公司治理结 构存在的必要性。企业的治理结构本质上表现为委托一代理关系。公司治理结构 中的控制权机制着眼于控制代理人的 “代理问题”。由于委托代理问题的存在，经 营者不可能全心全意地为所有者的利益服务。 企业的所有权分为剩余索取权和剩余控制权。在公司治理结构中，企业剩余 索取权如何在所有者与经营者之间进行安排，成为如何优化公司治理结构中的控 制权机制和是否能够有效的激励约束经营者的一个重要问题。这也是我国国有企 业目前面临的一个重要课题。 本文通过调查数据分析了国有企业中所有权的配置情况，得出了我国目前己 经具备了让国有企业经营者以年薪制、股权和期权等形式参与企业剩余索取权的 分配的结论。对通过让企业经营者参与企业剩余控制权和剩余索取权的分配，可 以有效的激励约束经营者以提高企业所有者资产回报，进而优化公司治理结构， 实现所有者和经营者的双赢进行了一些研究。 MasterofBusinessAdmniistration舜 ABSTRACT Oneofthebasiccharacteristicsofmodernenterpriseinstitutionisthe separationofownershipoftheenterpriseandtherightofcontrol.Tobuildan efficientstructureinanenterprisethroughwhichtostimulateandrestrictmanagers adequatelyandproperlycomestothekeypointofthesuccessfuloperation. Thisarticledefinesanddifferentiatestheownershipofenterprisesproperyt andtheownershipofenterprisethatintroducestheindispensabiliytofmanagement structureofenterprise.Theessenceofmanagementstructureisinfactakindof principal-agentrelationship.Sincetheagentproblemisattachedmoreattentionin theenterprisescontrolmechanism,managerwontworkfortheownerwithall hisheart. Controlrightofenterprisecanbedividedintorightofresidualandrightsof residualcontrol.Inthemanagementstructureofanenterprise,howtoallocatethe rightsofresidualclaimandrightsofresidualcontrolbetweenownerandmanageris theimportantproblemincontrolrightmechanismofmanagementstructureofthe enterpriseandtheincentiveandrestrictmechanism.Thisisalsoasignificantissue metwithSOEofChinaatpresent. Thisthesisstudiesthearrangementsituationofownershipofstate-owned enterprises(SOEs)onthebasisofinvestigationanddataanalysisofitandcomesto theconclusionasfollowed:atpres