浅谈金融在定价方面的应用——期权定价-精.doc

**学院 数学与应用数学专业竞赛论文 浅谈金融在定价方面的应用 ——期权定价 作者： ………、……… 学校： **学院年级： 学号： 指导教师：。。。职称：。。。 目录 一、背景及意义 二、离散型欧式期权定价 1、单期 （1）看涨期权 （2）看跌期权 2、二期 （1）看涨期权 （2）看跌期权 3、多期（n期） （1）看涨期权 （2）看跌期权 三、离散型美式期权定价 1、二期 （1）看涨期权 （2）看跌期权 四、连续型期权定价 1、CAPM模型 （1）CML （2）SML (3)风险自行调节收益率定价公式 (4)确定等价定价公式 2、APT模型 (1)单因子模型 期权定价 杨富富、关冬梅 2013年3月 摘要：我国经济发展迅速，像上海、深圳以及一些城市早就有了一些证券公司，我国的股票市场越来越繁荣。随着许多新的政策的出台，我国的股票市场正在趋向正规、完善的阶段。从而相应生成了一些理论在指导着我国股票市场的发展，而这些理论就是股票的定价问题。现在，针对这一现象，我们来看一些期权定价的问题。 关键词：二叉树模型、欧式期权定价、美式期权定价、看涨期权、看跌期权 正文： 一、背景及意义 期权是一种选择权，是给予期权持有者在约定的时间可以按事先约定的价格交易一定数量某种金融资产的权利的法律合同。早在1900年法国金融专家劳雷斯·巴舍利耶就发表了第一篇关于期权定价的文章。此后，各种经验公式或计量定价模型纷纷面世，但因种种局限难于得到普遍认同。70年代以来，伴随着期权市场的迅速发展，期权定价理论的研究取得了突破性进展。在国际衍生金融市场的形成发展过程中，期权的合理定价是困扰投资者的一大难题。期权定价模型基于对冲证券组合的思想。研究西方期权定价理论，不仅有助于深化我们对期权及其他金融创新工具的研究，且对中国实业界在条件成熟时进入国际期权市场具有一定指导意义。由于当今西方主要期权理论均是从股票期权的定价发展而成，本文亦将结合股票期权进行讨论。 二、离散型欧式期权定价 欧式期权(European options)是指仅允许期权的持有人在期权的有效期最后一天方可履行合约的期权。美式期权(American options)是指允许期权的持有人在期权的有效期的到期日之前任何一天均可履行合约的期权 看涨期权又称买进期权，买方期权,买权，延买期权，或“敲进”，是指。期权购买者购进这种买进期权，是因为他对股票价格看涨，将来可获利。购进期权后，当股票市价高于协议价格加期权费用之和时(未含佣金)，期权购买者可按协议规定的价格和数量购买股票，然后按市价出售，或转让买进期权，获取利润；当股票市价在协议价格加期权费用之和之间波动时，期权购买者将受一定损失；当股票市价低于协议价格时，期权购买者的期权费用将全部消失，并将放弃买进期权。因此，期权购买者的最大损失不过是期权费用加佣金。估计这个股票会涨，可以在未来以一定的价格买进。看跌期权又称卖权选择权、卖方期权、卖权、延卖期权或敲出。。如果现行市场价值远远低于你的看跌期权敲定价格，你有权在较高的敲定价格卖出你的股票。如果你持有股票，并且购买了看跌期权防范下跌的风险，看跌期权履约可以作为一种明智的退出策略。例如，如果你认为某股票初看起来像一个长线潜力股，因此，你购买了一些股票，但是财务状况随后发生变化。如果每股你有1手对应的看跌期权，那么看跌期权履约，并且卖出股票能使你保持账面利润，从而解脱你的股票多头头寸。你能在到期日前任何一天卖出看跌期权 。如果标的股票市场价值下跌低于敲定价格，你买进的看跌期权价值在增长，卖出看跌期权将有利可图。如果你在期权到期前不采取任何措施，那么买进的看跌期权将会变得无价值，并且会损失你先前支付的全部权利金。当你购买看跌期权，当且仅当标的股票市场价值下跌时，你才获利，如果股票价值保持在敲定价格水平或之上，你的看跌期权无利可图估计会跌，可以在未来以一定价格卖出。 主要套利模式股指期货套利、商品期货套利、统计和期权套利种类跨期套利跨市套利跨商品套利基金套利套利交易交易行为．如果发生利用期货市场与现货市场之间的价差进行的套利行为，那么就称为期现套利．如果发生利用期货市场上不同合约之间的价差进行的套利行为，那么就称为价差交易． 无套利定价原理，金融市场上实施套利行为非常的方便和快速，这种套利的便捷性也使得金融市场的套利机会的存在总是暂时的，因为一旦有套利机会，投资者就会很快实施套利而使得市场又回到无套利机会的均衡中，因此，无套利均衡被用于对金融产品进行定价。金融产品在市场的合理价格是这个价格使得市场不存在无风险套利机会，这就是无风险套利定价原金融机构所持有的股票、债券、衍生金融产品等组成的集合。投资组合的目的在于分散风