新股发行制度改革解读98分(史上齐全答案).docVIP

新股发行制度改革解读 目 录 一、新股发行制度改革的思路 3 二、新股发行制度改革指导意见及落实情况 3 三、为落实《指导意见》已经出台的政策及措施 5 （一）《证券发行与承销管理办法》的修改 5 （二）关于内幕交易的司法解释 7 （三）《关于进一步落实上市公司现金分红有关事项的通知》 7 （四）证监会部门领导轮岗 7 （五）证监会公开竞聘人才 8 （六）《关于进一步加强保荐业务监管有关问题的意见》 8 （七）炒新行为的监督 8 （八）《关于调整预先披露时间等问题的通知》 8 （九）首次公布上市排队企业名单 9 四、为落实《指导意见》将要出台的政策及措施 9 （一）强调信息披露的真实性和完备性 9 （二）转变审核关注重点，淡化对行业和盈利能力的判断 10 （三）促进新股发行各参与方各司其责，加大对失信和违法违规行为的惩治力度 12 （四）放松行政监管，强调审核过程和结果的公开透明，强化舆论监督 13 （五）引入独立第三方风险评析机构 14 （六）“25%规则”的细化措施 15 （七）其它措施 15 五、新股发行体制改革对股权投资的启示 16 （一）一些过去被忽视的行业将会出现投资机会 16 （二）始终如一地重视拟投企业的规范性 16 （三）投资报价时重视该项目的行业平均市盈率以及其未来变化趋势 16 附件：从Face book招股说明书看中美新股发行信息披露的差异 16 一、新股发行制度改革的思路 证监会主席郭树清在接受新华社采访时表示，中心任务是使新股价格真实反映公司价值。就此提出要重点抓好四个方面，对监管机构、发行人、投资者和中介机构都提出了归位尽责的要求 （一）是从抑制过度投机入手，做好投资者教育和风险揭示工作，逐步建立起投资者适当性制度。同时，对过度炒作新股导致跟风现象的不良行为，要根据实际，采取有针对性的措施加以遏制。 （二）是健全股市内在机制，通过放松管制，减少不必要的行政干预，夯实市场机制正常运行的基础，促进发行人、中介机构和投资主体归位尽责。 （三）是推动更多的机构投资者进入新股市场，引导长期资金在平衡风险和收益的基础上积极参与。 （四）是在发行监管上要以信息披露为核心，不断提升透明度。 在具体措施上，近期将加大买方和承销商的定价责任，同时，提高股票流通性，加强对定价行为的监督和约束，严格落实参与各方的责任，对涉嫌“共谋”和操纵的行为及时予以惩处。长期看，还将不断强化信息披露质量、加强社会监督、完善法制环境，加大引入机构投资者力度。 二、新股发行制度改革指导意见及落实情况 根据改革的相关思路，2012年4月28日，中国证监会发布了《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》这是证监会对新股发行的第三轮改革，强化信息披露调整询价范围和配售比例加强发行定价监管抑制股市“炒新”，其中提出了拟允许IPO存量老股，新股发行拟引入个人投资者询价，拟解除网下配售三个月的锁定期，加大对违规行为的处罚力度等具体措施。 （一）强化信息披露的真实性、准确性、充分性和完整性 1、推进以信息披露为中心的发行制度建设，淡化监管机构对拟上市公司盈利能力的判断。（未落实） 2、强调了发行人作为信息披露第一责任人，同时明确各中介机构独立的主体责任 3、提前预先披露的时间，逐步实现发行申请受理后即预先披露 （二）适当调整询价范围和配售比例，完善定价约束机制 1、扩大询价对象范围，引进5至10名个人投资者参与网下询价配售。（已落实） 2、提高向网下投资者配售股份的比例，原则上网下发行比例不低于50%。建立网下向网上的回拨机制。（已落实） （三）加强对发行定价的监管，促使发行人及参与各方尽责 1、招股说明书预先披露后，预估的发行定价市盈率高于同行业上市公司平均市盈率的，发行人需在招股说明书及发行公告中补充说明相关风险因素。（未落实） 2、招股说明书正式披露后，根据询价结果确定的发行价格市盈率高于同行业上市公司平均市盈率25%的（采用其他方法定价的比照执行），发行人应召开董事会，董事会应就最终定价进行确认，独立董事应对董事会讨论的充分性发表意见。发行人需在董事会召开后两日内刊登公告，披露询价对象报价情况、董事会决议及独立董事的意见。（未落实） （四）增加新上市公司流通股数量 1、取消现行网下配售股份3个月的锁定期，提高新上市公司股票的流通性。（已落实） 2、在首次公开发行新股时，推动部分老股向网下投资者转让，增加新上市公司可流通股数量。持股期满3年的股东可将部分老股向网下投资者转让。（未落实） （五）完善对炒新行为的监管措施 1、证券交易所应研究完善新股交易机制、开盘价格形成机制，促进新股上市后合理定价，正常交易。（部分落实） 2、证券交易所应明确新股异常交易行为标准，加强对新股上市初期的监管，加大对炒新行为的监管力度。（部分落实） 3、加强对买入新