平成不况时期日本货币政策有效性的研究：微观制度视角.pdfVIP

摘要 20世纪90年代以前，日本经济经历了多次经济高速增长与危机的交迭更替， 日本银行在原有的经济体制下实施货币政策，取得了较好的宏观调控效果，促成 了日本极为成功的经济增长模式。泡沫经济破灭后，日本经济陷入了长期的衰退 之中。为此，日本银行采取了一系列旨在刺激经济复苏的扩张性货币政策，然而 却没有取得预期的效果。 平成不况时期同本的货币政策有效性如何?其深层次的制约因素是什么?如 何才能提高货币政策的有效性?本文围绕这三个问题展开了论述。 通过对平成不况时期日本银行所采取的一系列货币政策进行分析后发现，这 段时期闩本货币政策的有效性呈下降趋势。从宏观经济指标看，货币政策有效性 的失灵似乎是货币传导机制受阻造成的。但是，货币政策传导的理论无法解释日 本极度扩张的货币政策为何在长达十余年间没有取得明显刺激经济复苏的效果。 在考察战后日本经济制度变迁的基础上，本文从微观制度的角度对日本的商 业银行、企业和消费者的经济行为进行了详细地分析，发现日本的货币政策在微 观层面的传导受到了阻碍，而造成这一问题的根本原因在于泡沫经济破灭后日本 经济制度逻辑的逆转。此外，金融机构严重的不良债权、结构调整的失衡等问题 也是导致货币政策有效性失灵的重要原因。 从长远的角度看，同本经济必须依靠经济结构的调整和制度的创新提升产业 结构，以及向内需主导型的经济发展方向转变，才能走出经济的衰退。因此，全 面推进结构改革、理顺体制关系是日本经济重整的唯一出路，也是提高日本货币 政策有效性的必要条件。 关键词 同本、平成不况、货币政策、有效性、微观制度的视角 Abstract had severalaltemationsof economic JapaJl’seconomyex口erienced r冲id growm趾d recessionbefore1990’s．Under economic of previous system，BankJapaIl∞OJ) executed andaohievedsuccessnllmacroadius扛rlent monetarypolicies results， totheonce successfulrnodelofeconomic contributing highly growth．Nevernleless， aRertheburstof‘nleBubble hadtakenaseriesof loose Economy’，BOJ ex缸℃mely to the achievednoobviousresultS． monetarypolicesbringeconomv．back，”t Howefficientwere Heisei Japafl’smonetaryp01icesduring recession7、Ⅳhatis也e re够onthata丘ectsthe of andhowto major efnciencymonetarypolicy improVe?These three aretobediscussedinthethesis． questions nle of也is shows山e of analysis paper e蚯ciencyJapan’smonetarypolicyd戚ng Heiseirecessionisinadownward