房地产企业融资策略研究.pdf

中山大学 博士后研究工作报告 题 目：房地产企业融资策略研究 博士后：姜永铭 流动站名：工商管理 二级学科： 合作导师：毛蕴诗教授 2014年2月 摘 要 本研究报告是在国家对房地产业连续十年宏观调控，房地产业进入新的发展 时期，房地产企业进入新的成长阶段的背景下，从房地产企业这一微观市场经济 主体的视角，从影响房地产企业发展的融资角度出发，在破解房地产企业融资困 局的同时，思考我国房地产业的变革与融资模式的变迁。报告对宏观调控下我国 房地产企业日益多元化的融资手段及其组合形式作出分析，给出了即期和远期房 地产金融形势下的企业融资策略空间。并针对珠海华发实业股份有限公司房地产 业务和房地产企业转型的客观情况，给出了华发股份房地产融资策略调整的具体 对策和思路。本研究报告认为： 房地产企业融资策略的选择，要与其所处的融资环境相匹配。我国房地产金 融的发展滞后于房地产业的发展，进而制约房地产企业融资渠道的选择。房地产 金融体系的创新需要一个过程，在二者不相匹配的情况下，房地产企业的融资模 式和融资渠道的选择处于一个相对混乱和艰难的时期。 房地产企业融资策略的选择，要与房地产企业的发展模式相适应。不同的业 务发展模式，决定了不同的融资策略选择。目前，房地产企业面对持续的宏观调 控，其所能寻求和实现的融资策略相对有限，各种融资工具的创新组合应用成为 房地产企业摆脱融资困境的主要思路。对于大型房地产开发企业，开展项目融资 和寻求海外融资是较好的渠道选择。 从远期来看，我国房地产业将进入资本驱动的现代阶段。以此为前瞻的房地 产企业在融资策略调整上将主要围绕房地产的证券化来进行。目前具有实践意义 的，主要体现在两个方面：一是房地产证券化，包括房地产抵押贷款债权的证券 化和房地产投资权益的证券化两种形式；二是房地产投资基金，包括房地产产业 投资基金和房地产投资信托基金等。 关键词：房地产企业 融资 策略 研究 Abstract Thisresearchisinthestateoftherealestate fortenconsecutiveof industry years realestate enteredanew of macro-control，theindustry perioddevelopment，real business estate toenteranew oftherealestate background， enterprises growthphase fromthe main ofthemarket fromthe microscopicbody economyperspective，starting the oftherealestate in impactdevelopment enterprisesfinancing，financing breaktherealestate atthesame ofreformand predicament enterprises time，thinking realestate inour of evolutionmodeof of financing industrycountry．Analysisreport themacroeconomicandcont