我国上市公司并购中价值创造实证分析.pdfVIP

第二部分是并购概念、创值理论及历史回顾。这部分对并购相 关概念，莠赡截逡份毽薛一般滚理以及辫内岁}并赡历史送行了分绥。 企业并购的价值创造体现于社会、行业、企业三个层次：首先，并购 对整个社会福利产生的正面影响主要体现在帕累托改进效应和转移 效应两个方瑟；其次，行显肉熬的整合褥程予实瑷黧家产翌结擒醵调 整，优化资源配鼍；最后，通过并购整合，企业自射价值链得到改进 与完蔷，从而达到规模经济和协同效益的实现。本部分还介绍了西方 发达鬻家瑟五次并翔渡溺，莠总结了凡点癌示；同时，对我国不眨前 进的并购历程进行了简单回顾。 第三部分是对我国上市公司并购创造价值的实证分析。本文从创 新的角度，在总络蓠人结暴鹃基磕上，冁壅传统礴究酶框架，尝试薪 的研究方法；基于公司的财务数据，采取相对EVA率对并购续效进行 实证磷究。因为在股票价格无法正确及时反映公司价值的情况下，会 计研究法的掰务评价应该怒辩蓠中国诿券市场续效评价指标戆次优 选择。在基本分析思路上，本文采用EVA回报率从股东角度衡量企 业并购微观续效，并适时以倦统财务指拣分寿厅{乍为补充；以国翘上市 公司冈期的整体经营状况和间一企业并妫前的经营状瑟为魄较基准， 参照宏观经济发展情况，力求多层次、多侧面地为中国上市公司并购 的相对续效永乎进行定垃；基于系统豹经验实证研究，并结合耀关经