上市公司会计盈余及组成部分信息含量的实证的研究.pdf

摘要 摘要 1966年，美国会计学会提出了将会计信息使用者、会计信息的用途和会 计信息的质量要求与经营决策联系起来的思路，提出会计的目标在于向信息 使用者提供有助于经济决策的数量化信息，会计信息是经营决策的基础．这 引起了会计学者对会计信息含量研究的重视。1968年，美国会计学者Ball和 Brown应用实证研究方法，对会计盈余的信息含量进行了研究，开创了会计 研究的新方向。 会计信息尤其是会计盈余信息的决策有用性是财务会计的立身之本．如 果会计盈余不具有决策有用性，人们有理由质问财务会计本身是否有继续存 在的意义，或者应该进行彻底的变革。另一方面，会计盈余的有用性一直受 到来自财务学和投资学的怀疑和轻视，因为按照经典的股票定价模型——资 本资产定价模型(CAPM)，股票价格等于未来股利或净现金流量的折现，而 不是未来会计盈余的折现，更不是基于权责发生制原则计算出来的会计盈余 的折现。面对这样一种严峻的挑战，如果会计学家不能找到会计盈余数字具 有决策有用性的经验证据，财务会计概念框架的大厦将不堪一击。“向信息使 用者提供与决策相关的有用信息”将不能再作为财务报告的目的而只能看成 是一个未经证实的会计假设。正因如此，会计盈余的有用性研究一直是西方 会计学术研究的主旋律。 从完善我国资本市场来看，提供决策有用的会计信息是发展我国资本的 基石。我国证券市场新兴加转轨的特征，深深的烙上了“政策市”的痕迹， 上市公司盈余操纵已成为司空见惯的现象，这使得人们对会计盈余的决策有 用性产生了怀疑，如何完善会计准则，成为了会计界迫切需要解决的问题。 本文以2004年至2005年期间沪深两市所有制造业上市公司为研究对象， 采用实证研究方法，将净利润分解为应计项目和经营活动现金净流量两部分， 同时，借助横截面JONES模型，从总应计中分离出可操纵性应计和不可操纵 上市公司会计盈余及其组成部分信息含量的实证研究 性应计两部分，对我国上市公司会计盈余及其组成部分的信息含量进行了考 察研究。 本文由六部分构成，内容结构安排如下： 第一章，介绍本文的研究背景以及研究的目的和意义，同时说明本文的 研究方法和框架结构。伴随我国股权分置改革的完成，我国证券市场进入了 全流通时代。然而，我国资本市场发展仍然处于“新兴加转轨”阶段，在我 国证券市场基础和监管水平还比较薄弱，投资者对会计盈余信息的认知能力 十分有限的情况下，对会计盈余及其组成部分信息含量的研究就显得十分迫 切，也成为了当前理论界研究的焦点。 第二章，在对国内外相关文献进行梳理、分析的基础上，指出对会计盈 余及其组成部分信息含量的研究结论尚存在很大争议。众多西方会计学者， 基于美国等较成熟的资本市场的经验数据，对会计盈余及其组成部分的信息 含量进行了大量的实证研究，但研究结果却不尽一致，尤其是现金流量是否 比会计盈余有更高的信息含量以及不可操纵性应计是否具有信息含量，尚存 在较大争议，因此，有进一步研究的价值。而我国资本市场发展较晚，无论 从时间跨度，还是公司样本数量等方面都很难满足研究需求，且缺乏会计、 资本市场等相关方面的理论支持，尤其是我国1998年才要求披露《现金流量 表》，这导致我国对会计盈余及其组成部分信息含量的研究相对较少，研究直 到近几年才开始。因此，当前研究我国会计盈余及其组成部分的信息含量显 得尤为重要，因为这有助于完善会计准则，减少会计信息失真，提高会计盈 余信息质量，改善公司治理，进而推动我国资本市场健康持续发展。 第三章，本章在对“决策有用学派”诞生、发展及其主要观点详细阐述 的基础上，对会计盈余、现金流量和应计项目的信息含量的理论基础进行了 分析。分析指出，会计信息之所以重要就在于其价值相关性，对会计准则制 定、证券市场监管和投资决策都有重要意义。会计盈余是企业所披露的最重 要的会计信息之一，投资者们在做出理性投资决策时，通常要考虑上市公司 对外公布的财务报告中披露的会计利润及其派生出来的指标。现金流量表有 助于评价本期收益质量的信息、有助于评价企业的财务弹性、有助于评价企 业的流动性、有助于预测企业的未来现金流量等。同时，现金流量表的编制 可能会改善企业管理者的决策、会计信息的质量、会计人员对会计政策的选 2