第五章投资管理课件.pptVIP

* 优点: 考虑了货币的时间价值 包括了所有现金流量 不受资本市场利息率的影响，减少了主观性 缺点 假设所有的现金流在内含报酬率条件下重新投资，不符合实际 项目评级和多重IRRs带来困难 4.IRR评价 * 三、互斥项目的潜在问题 互斥项目 ——接受它就必须放弃一个或多个其它项目的投资项目。 独立项目——就是对其作出接受或者放弃的投资决策都不会受其他项目投资决策的影响。 * A. 投资的规模 B. 现金流的模式（递增递减） C. 项目寿命的差异 当投资项目互斥时，按各种指标对其进行排列时可能得出矛盾的结论。尤其是基本指标NPV和IRR出现矛盾时，如何选择？ 互斥项目的潜在问题 * 规模不同时，NPV与IRR产生矛盾时，以净现值法优先。净现值大，可以给股东带来更多的财富。 规模差异 * 现金流分别随时间递 减（D）和递增（I）的项目。 净现金流 项目D 项目I 年末 0 -$1,200 -$1,200 1 1,000 100 2 500