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投资管理——资本预算管理 授课人：江涛 邮箱：jiangtao6108@ 本章内容 投资的概述 现金流量的内涵、外延与确定（5.2） 投资项目的评价方法（5.3） 风险调整（5.4） 项目投资决策 投资的分类 直接投资与间接投资、实业投资与金融投资、对内投资与对外投资 固定资产投资、流动资产投资、证券投资 会计中对投资的定义，即金融资产：交易性金融资产、持有至到期投资、可供出售金融资产、长期股权投资、应收款项；旧准则：短期投资、长期投资（长期债权投资、长期股权投资） 独立投资与互斥投资：可选项目的相容性 现金流量 主要内容 1、现金流量的内涵 2、现金流量的外延 3、现金流量的估计 4、会计利润与现金流量 5、折旧对现金流量的影响 6、所得税对现金流量的影响 现金流量的内涵P195 现金流量的概念 在投资决策中，现金流量是指一个投资项目引起未来一定期间的企业现金支出和现金收入增加的数量。 注意的问题 1、该现金流量是投资项目的现金流量，是特定项目引起的；（相关性） 2、“现金”是广义的现金，它不仅包括各种货币资金，而且包括项目需要投入企业拥有的非货币资源的变现价值。 3、现金流量与会计利润的关系 现金流量的外延P195~196 外延1：现金流出量、现金流入量和现金净流量 1、现金流出量：一个项目的现金流出量，是指该投资项目引起的企业现金支出的增加额。 2、现金流入量：一个项目的现金流入量，是指该投资项目引起的企业现金流入的增加额。 3、现金净流量：指一定期间现金流入量与现金流出量的差额。 外延2：投资阶段的现金流量（流出）、营运阶段的现金流量（净流入）、终结阶段的现金流量（流入） 估计现金流量时注意的问题 原则：相关性 必须剔除沉没成本 →过去已经发生并支付过款项的支出，这些支出是目前的决策无法改变的。 不能忽视机会成本 →账面价值与公允价值 →要考虑投资方案对公司其他部门的影响 对营运资金的影响：新项目的采用会增加对流动资产和流动负债的需求。 →营运资金指增加的流动资产和流动负债之间的差额。 →通常在进行投资分析时，假定开始投资时筹措的净营运资金在项目结束时收回。 现金流量的估计P197~198 投资阶段：主要表现为现金流出 →在固定资产上的投资；垫支的营运资金；试生产产品收入（可以忽略） 营运阶段：净流入＝营业收入－付现成本 付现成本：需要每年支付现金的成本 非付现成本：折旧、摊销（无形资产和长期待摊费用） 所以：付现成本＝成本－非付现成本 营业现金流入＝营业收入－付现成本 ＝营业收入－（成本－非付现成本） ＝利润＋非付现成本 付现成本中包括固定资产的维修费用 终结阶段：主要表现为现金流入 →固定资产清理的净残值收入；垫支营运资金的收回 →大修理与固定资产改良（自有租赁）的会计核算：费用化资本化 例题\项目投资案例.doc 概念区分：费用、成本、支出（扩展） 费用：《企业会计准则》的六大要素之一，被定义为“企业在日常活动中发生的、会导致所有者权益减少的、与向所有者分配利润无关的经济利益的总流出。”广义费用包括：营业成本、营业税金及附加、期间费用、资产减值损失、公允价值变动损失、投资损失、营业外支出、所得税。狭义费用包括：营业成本、营业税金及附加、期间费用、所得税。 成本：亦有广义与狭义之分，广义成本是指为取得资产或达到特定目的而发生的或应发生的价值牺牲（会计计量角度）；狭义成本，指生产成本，是为了生产产品或提供劳务而实际发生或应发生的价值牺牲（会计核算角度）。 支出：泛指各项资产的减少，也是预算会计中的五大要素之一。包括偿债性、成本性、费用性和权益性支出四种。 三者的关系 费用与成本：费用与会计期间相联系，成本则与某种对象相联系；费用必须抵减当期收入，从而引起利润减少，而产品成本是产成品存货的一种计量属性；成本是对象化的费用，或者说费用的对象化。 费用、成本与支出：费用性支出形成费用，但费用中还包括未发生支出的耗费（如应付管理人员工资）；成本性支出归集到某一对象上即成为对象的成本，由于其也按权责发生制确认，因此也包括未发生支出的耗费（如应付生产工人工资）；因此，费用与成本遵循权责发生制，而支出遵循收付实现制。 所得税与折旧对投资的影响 （一）税后成本和税后收入 1、税后成本：扣除了所得税影响以后的费用净额。 计算公式＝实际支付×（1－税率） 2、税后收入 计算公式＝收入金额×（1－税率） （二）折旧的抵税作用 折旧抵税对现金流量的影响额＝折旧额×税率 折旧对现金流量的影响 尽管折旧费用不是项目现金流量的直接组成部分，但其大小和实际发生的时间都直接影响着所得税。 折旧费的大小与折旧方法密切相关。折旧方法虽不会改变一项固定资产在其整个使用年限内应计提的折旧总额，但却使各年的折旧额存在差异。 折旧方法的不同对于税前的现金流量