资本市场与投资.ppt

资 本 市 场 与投资 导 论 一、金融市场与资本市场 （一）金融市场：由货币市场（短期资金）与资本市场组成（中长期资本） 1、货币市场：包括短期信贷市场、同业拆借市场、回购协议市场、商业票据市场、银行承兑汇票市场、短期政府债券市场、大额可转让存单市场。 融资方：利用这些货币工具融资，如企业、金融机构、政府等。 投资方：以这些投资工具为投资对象，主要是各类机构、投资基金等 2、资本市场：包括中长期银行信贷市场、证券市场、保险市场、融资租赁市场、基金市场。 投融资对象。 （二）金融市场的基本经济功能 1、确定金融产品的价格。金融产品的买卖双方在金融市场上相互作用决定了金融产品的价格。 2、提供了一种流通机制，使金融产品可以在市场上买卖。 3、大大降低了金融产品交易的搜寻成本和信息成本。 二、资本市场的特点及其功能 （一）资本的特点 1、资本市场是价值交换市场。交易者所关心的是被交易品的未来价值。 2、资本市场是相对理想的竞争性市场。规范的资本市场很难出现垄断。 3、资本市场是非物质化市场。 4、资本市场是信息市场。因为资本市场的运行过程就是信息的发布、传递、收集、处理、运用和反馈的过程。 （二）资本市场的基本功能 1、储蓄转化为投资。2、优化资源配置。 3、提升企业制度。股份制企业除了得到来自股东监督的压力外，还有来自资本市场及社会的压力。 4、分散风险。实业投资和证券投资都可实现。 三、资本市场的分类及其评价标准 （一）本市场的分类（用基础与条件的关系讨论中国证券市场的现状） 发行市场（一级市场）与交易市场（二级市场） 相互关系：一级市场是二级市场存在的基础，二级市场是一级市场得以发展的条件。 （二）资本市场的评价标准 1、资本市场的安全性：包括金融交易交割正常和合理的金融风险程度。 2、资本市场的流动性：即在正常情况下，买卖都能在价格波动不大的情况下实现。 3、资本市场的透明性：首先是各项金融法规、监管原则和程序等应尽可能的严格和明确，避免多种不同的理解和解释；其次是信息的透明性。 4、资本市场的有效性：弱有效市场的市场价格能够充分反映过去的价格信息；半强有效市场的市场价格能够充分反映所有公开信息；强有效市场的市场价格能够充分反映所有公开和非公开的信息。 5、资本市场的公平性：主要是指竞争条件的公平和游戏规则的公平。 问题：相对于上述评价标准，国内资本市场的情况如何？ 1、国内资本市场的金融风险主要来自于过度投机、市场操纵、各种类型的欺诈。 2、到目前为止，就流通股而言，国内股市总体流动性太高，主要源于国内股市的投机性本质所决定的。 3、还远没有达到应该具有的水平。 4、充其量达到半强有效市场的水平。 5、从新股发行制度（主要是定价问题，以及发行上市的资格，发行人信息披露的真实性等方面）、认购方式、各种信息的获得时间等方面的不公平。 四、资本市场的发展 （一）、资本市场的发展阶段 自由放任阶段（17世纪初~20世纪20年代末） 法制监管阶段（20世纪30年代~60年代） 迅速发展阶段（20世纪70年代以来） （二）、资本市场发展的最新趋势 融资方式证券化。2、投资主体机构化。3、交易电子化。4、资本市场全球化。5、金融产品衍生化。 第一章 金 融 产 品 一、金融产品的定义 金融产品是金融活动中与资金融通的具体形式相联系的载体，是一系列具体规范和约定的组合，如债券、股票和基金等。 二、金融产品的分类 1、利息类金融产品：债券和货币市场产品。 2、股权类金融产品：股票等。 3、实物金融产品：如贵金属、石油、房地产、艺术品和原材料等。（被用于投资目的） 4、衍生类金融产品：期货合约和期权合约等。 5、混合金融产品：是指由两种或两种以上的金融产品混合而成的金融产品，其属性超出其任一成分的金融产品。如可转换债券、指数产品、投资基金等。 三、金融产品的构成要素 1、发行者；2、认购者；3、期限； 4、价格和收益；5、流动性；6、偿还。 第二节 金融产品的特点和质量判断 一、金融产品的特点 金融产品的价值本质：金融产品的首要特点在于它的使用价值归结于价值。 金融产品之间的相互替代性：这使得它们存在相互制约和相互影响。 金融产品“非物质化”的可能性：即金融产品可以不采用任何具体的物质形式，只采取帐簿登记的形式。 二、金融产品的质量判断 （一）金融产品的质量指标：质量指标用于衡量金融产品本身内在属性的优劣。 1、收益率：在其他条件相同时，金融产品的收益率越高，其质量越好。 2、风险：在其他条件相同时，金融产品的风险越小，质量越好。 3、流动性：金融产品买卖越便利、对市场冲击越小，其流动性越好。 4、简单性：金融产品的各构成要素要尽可能的简单。越简单越安全。 5、公平性：主要体现在“同股同权”和大小股东的平等方面。 6、