超越理财主题精选PPT(终版).pptVIP

谢谢您 * 你是否有过类似的投资经历？。。。（过山车等等）——发挥部分 ? 为什么最终往往不能盈利呢？因为以往的市场只能做单边市，即只能在上涨市中获利。如果不涨（近几年的行情），何谈赚钱？ * 那么，有没有一种能凌驾于市场行情之上，不惧牛熊更迭的操作手法呢？有，当然有，这就是我们今天的主题——顺势而为，主题精选，迎接新机遇. * 我们分三个部分展开：迎接新机遇，大势到底怎样？顺势而为，机遇在哪里？主题精选，又如何把握机遇？ * * 首先来看看国际形势，希腊问题仍然是焦点 欧元区债务危机始终是影响全球经济和金融市场的最大风险，欧元区仍将在金融危机中挣扎。从2009?年12?月底浮出水面以来，希腊的债务危机已是几经反复。在接受了欧盟两轮的救助、并且进行了大规模的债务置换之后，希腊危机仍然持续恶化。希腊的财政紧缩到目前为止只是进行了两年多一点，而前期希腊进行债务置换的目标就是在2020?年将其债务水平从目前占GDP?高达160%降低到120%，在这个过程中，希腊还需要持续实施紧缩政策。很难想象希腊民众可以忍受多年持续的“节衣缩食”。在这种情况下，希腊最终退出欧元区，并且债务再次违约的可能性大幅增加。 西班牙：欧元区的最后一道防线 西班牙政府无力单独救助其银行系统，或需要接受欧盟和IMF?的持续救助。由于西班牙经济规模远大于希腊等国（西班牙在欧盟内是第五大经济体，占欧盟经济总量的11%），因此救助所需的资金量也将十分巨大，救助计划可能需要覆盖西班牙到2014?年底之前的所有债务到期和财政赤字。按照我们的估算，如果是全面救助，这个数额可能高达4,800亿欧元。这个数额不但远高于对于其他三国救助（承诺）总和的4,030?亿欧元（希腊1,100?亿欧元+1,300?亿欧元，爱尔兰850?亿欧元，葡萄牙780?亿欧元），也将几乎用尽目前欧盟的救助机制EFSF/ESM?的额度（EFSF+ESM的总规模是8,000?亿欧元，如需救助西班牙将总共用掉7,730?亿欧元，但IMF?承诺出资约600?亿欧元，EFSF/ESM?的承诺出资额为约7,130?亿欧元）。一旦西班牙需要救助，这个机制的运转将更加依赖于德国的信用和财政支持。为了加强“防火墙”的作用，避免危机向意大利等国扩散，欧盟的救助机制还需进一步增强，IMF?需更多地参与，欧洲央行也需要再度出手。可以不夸张地说，西班牙将是欧元区的最后一道防线，因为如果西班牙银行系统崩溃，欧元区将没有能力阻止危机向核心国家扩散。 和其他地区相比，欧元区经济长期面临严峻挑战，正在变成下一个日本，因为该地区还需经历长期的去杠杆化的过程。次贷危机引发的经济衰退结束后，经过三年的复苏，美国实体经济去杠杆化的过程进展顺利，已经接近完成，具体表现在居民和金融部门的债务水平大幅下降。尤其值得注意的是，美国银行的贷款开始恢复。 欧盟区包括希腊都有大量的值钱的资产，希腊只需将其黄金储备的一半就可以清偿所有的债务，但之所以拖这么久而进展缓慢，显然欧洲的问题是个政治问题，是谁付出代价，谁买单的问题。所以欧盟虽长期增长前景堪忧，但债务问题仍旧可控。 * 美国经济：继续温和复苏，部分发达国家经济陷入萎缩，通胀下降。2012?年1?季度数据显示英国、意大利、西班牙、荷兰和葡萄牙等经济陷入萎缩，但美国经济仍然维持温和复苏的趋势。从通胀角度看，主要发达国家CPI?指数在2011?年3?季度达到高点后整体回落 美国房地产市场有企稳迹象，美国20 个大城市整体房价指数连续2 个月环比上升，二手房销售量反弹至近两年来的高位，建筑商信心也不断增强，这都表明美国房地产市场近六年来首次出现了比较确定的筑底复苏的迹象。同时，自去年四季度以来消费者信心大幅提升，尤其是前期高油价的负面影响开始逐渐消退，预计如果欧洲不发生极端事件，未来几个月消费者信心仍有提升的空间。再从投资和库存周期来看，美国经济复苏仍未结束，近期的回调更可能是增长过程的“暂时休息”。 美国财政政策对明年的经济将有较大负面影响 美国将在今年年底面临严峻的财政问题—即“财政悬崖”。“财政悬崖”主要涉及布什政府时期延续下来的减税政策，包括工资税税率减免2%和失业者救济金政策等，这些政策都将在今年底或明年初到期。同时，如果国会未能达成协议满足超级委员会的减赤目标，政府的自动削减开支计划也将启动。那么，减税措施的到期和削减开支的启动均将导致2013?年美国财政支出的急速下滑，对经济增长造成拖累。在这种情况下，今年11?月美国总统大选结束后，国会是否能够延长即将到期的财政刺激政策，就成了能否制止经济陷入衰退的关键。如果不能得到延长，明年美国GDP增长率将被大幅向下修正，意味着明年上半年是-1.3%年化增长（即衰退），下半年2.3%，全年大约0