商业银行经营管理学 第二版 刘忠燕 第7章新.pptVIP

第七章 证券投资业务 * * 第一节 证券投资业务概述 一、商业银行从事证券投资的目的 (一) 获取收益 获取收益是商业银行从事证券投资的首要目的 (二) 分散风险 证券投资是实现资产多元化分散风险的重要手段 (三) 增强流动性 银行为了保持资金的流动性, 必须保持一定比例的现金资产, 但现金资产会增加银行的机会成本, 影响资产收益。 二、证券投资的收益 (一) 贴现债券收益率 贴现债券即零息票债券, 如国库券, 它是以贴现方式发行并交易的。贴现债券的偿还金额与认购价格之差等于利息。贴现债券收益率的计算公式为： 贴现债券最终收益率= （面值- 认购价格）/认购价格÷有效偿还天数/360 ×100% (二) 定息债券收益率 1.直接收益率。又称当期收益率, 是指债券年利息与当前市场价格之比 直接收益率= 年利息收入/债券当前市场价格×100% 2.持有期收益率 (1) 在二级市场买卖债券的收益率 持有期收益率= 年利息+(卖出价- 买入价)/持有期÷买入价格×100% (2) 包括交易费用的持有期收益率 (3) 单利计息的债券持有期收益率 3.期满收益率 三、证券投资的风险 (一) 证券投资风险的类型 1.系统风险 (1) 法规风险 (2) 经济周期风险 (3) 利率风险 2.非系统风险 (1) 信用风险 (2) 经营风险 (二) 证券投资风险的测定 1.预期收益率。预期收益率是指持有的证券资产未来收益的期望值, 其计算公式为： 2.证券风险测度。 (1) 标准差方法证券投资的风险以预期收益率的标准差σ来表示。σ值越大, 表明证券投资的风险越大。σ值是方差σ2的平方根。方差σ2被用来表示证券投资收益与期望收益之差平方的期望值 其中, E (R) 为证券投资的期望收益, 它等于证券的预期收益率μ。 (2) β值方法。β值法主要用于衡量证券的系统性风险, 衡量某种证券相对于整个证券市场收益率水平的收益率变动情况, 货币市场工具是指期限在一年以内的短期金融工具。由于其期限短、交投活跃、风险小,故称货币市场工具。货币市场工具种类很多。 (一)国库券 国库券是由一国中央政府发行的、以政府信誉支持的短期政府债券。与其他同期金融工具相比较,具有风险最低、流动性最高的特点。国库券的高流动性往往使其被视为准货币,并成为商业银行投资的主要工具和中央银行进行公开市场业务的工具。国库券利率被看做无风险利率,是测算有价证券风险程度的基本依据。也是确定其他金融工具利率的基础。 (二)商业票据 商业票据是大公司为筹措资金,以贴现方式出售给投资人的短期无担保的凭证。商业票据的发行人多是信用等级高的金融性或非金融性的大公司,如大型企业集团、商业银行、融资公司、跨国公司等。商业票据投资者一般是商业银行和其他非银行金融机构。商业票据期限短、风险小、信誉高、市场的容量巨大、交投活跃,是商业银行重要的投资工具。 (三)银行承兑汇票 银行承兑汇票是商业银行承诺承担最后付款责任的承兑融资票据。银行承兑汇票产生于国际贸易,在国际贸易的货款清结过程中,进口商委托银行开出以信用证为依托的汇票。出口商持未到期的汇票请求贴现,银行对承兑汇票进行贴现后,将汇票拿到市场上出售,银行承兑汇票就成了二级市场的投资工具。 银行承兑汇票是一种贴现式票据,其交易价格低于面值,价格与面值的差额取决于贴现率;因有银行承兑付款担保,具有风险低、安全性高的特点,通常被商业银行作为投资工具。 (四)回购协议 回购协议是证券出售时,卖方向买方承诺在未来一定时期内以事先约定的价格再把证券买回的合约。逆回购协议是买进证券后在未来再卖出的合约。回购合约的期限一般为1~7天,回购交易的资产一般是国库券。回购协议实际上是一种有抵押的短期借贷。回购协议市场的参加者多为金融和非金融机构,回购协议作为一种货币市场工具,对于协议的卖方是利用协议筹措资金,而对于买方则是利用协议供给资金。 (五)货币市场基金 货币市场基金是一种货币市场集合投资工具,是由基金公司发行基金份额筹集资金,交由基金管理聘请专家进行投资,收益共享、风险共担的一种集合证券投资方式。基金汇集了存款人的资金,用于购买高流动性的货币市场工具,如国库券、商业票据、回购协议等。由于货币市场基金多投资于低风险的短期债务工具,所以备受商业银行的青睐。 资本市场工具是指一年期以上的中长期金融工具,主要是股票、债券和证券投资基金等有价证券,这些有价证券期限长、投资者以投资获利为目的,故称资本市场工具。 (一)股票 股票是股份有限公司发行的证明股东权利的书面法律凭证,它是股东向公司提供资金的权益合同,也是股东对公司所有权的凭证。股票