价值管理-资金的时间价值与风险分析教材.pptVIP

目的与要求: 掌握资金时间价值的概念; 掌握风险的概念与种类; 掌握单利、复利终值与现值; 年金终值与现值的计算; 了解风险报酬及其衡量方法。 案例讨论： 某公司正考虑是否投资一个100万元的项目，该项投资在以后的9年中每年产生20万元的收益，你认为该公司是否应接受这一项目呢？ 在决定投资前，我们需要了解当前的1元钱与未来的1元钱之间的关系—资金时间价值（也称为货币时间价值，Time Value of Money) 资金的时间价值框架结构： 一、资金的时间价值的概念 定义： 一定量的货币资金在不同的时点上具有不同的价值。 当前所持有的一定量货币比未来获得等量资金具有更高的价值。 资金的时间价值概念 产生原因： 随着时间的推移，周转使用中的资金价值发生了增值。 货币的购买力会因通货膨胀的影响而随时间改变。 资金的时间价值概念 本质： 资金的时间价值是资金在周转使用中产生的，是资金所有者让渡资金使用权而参与社会财富分配的一种形式。 资金时间价值相当于没有风险和通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。 案例分析： 1、基本案情： 兴帮公司在建行沈阳科技支行设立一个临时账户，2008年4月1日存入15万元，银行存款年利率为3.6%。因资金比较宽松，该笔存款一直未予动用。2010年4月1日兴帮公司拟撤消该临时户，与银行办理销户时，银行共付给兴帮公司16.08万元。 2、分析要点及要求　　1）写出16.08万元的计算过程。　　2）总结货币时间价值的含义。 3、问题探讨　 如果兴帮公司将15万元放在单位保险柜里，存放至2010年4月1日，会取出多少钱?由此分析货币产生时间价值的根本原因。 总结：Why TIME? 时间价值原理揭示了不同时点上资本之间的换算关系，是财务决策的基本依据。 为什么在你的决策中都必须考虑 时间价值? 二、资金时间价值的计算 复利 不仅借（贷）的本金要支付利息，而且前期的利息在下一期也计息. （一）单利公式 公式 SI = P0(i)(n) SI: 单利利息 P0: 原始金额 (t=0) i: 利率 n: 期数 单利Example SI = P0(i)(n) = $1,000(.07)(2) = $140 假设投资者按 7% 的单利把$1,000 存入银行 2年. 在第2年年末的利息额是多少? 单利 (终值FV) FV = P0 + SI = $1,000 + $140 = $1,140 终值F V 现在的一笔钱或一系列支付款按给定的利率计算所得到的在某个未来时间点的价值. 单利 Future Value (FV) 是多少? 单利 (PV) P V 就是你当初存的$1,000 原始金额. 是今天的价值! 现值P V 未来的一笔钱或一系列支付款按给定的利率计算所得到的在现在的价值. 前述问题的现值 (PV) 是多少? 案例讨论： 邓先生正在考虑出手在阿拉斯加的一片土地。昨天，有人提出以1万美元购买。他正准备接受这一报价，又有一人报价11424美元，但是一年以后付款。他已了解两个买主都有购买诚意，并且均有支付能力。他应该选择哪个报价呢？同期银行存款利率为12% 如果他接受第一个报价，他可以将这1万美元以12%的利率存入银行。一年后，他将得到： 10000美元+（0.12*10000美元）= 10000美元*1.12=11200美元 这一数目少于第二个报价11424美元，所以应接受后者。 邓先生现在需要存入银行多少钱才可以在一年后得到11424美元？ P V*1.12=11424 由此可见，求解现值，就是在今天以12%的利率投资多少资金使之在一年后可以收到11424美元。求解可得PV为10200美元。 （二）复利? 复利终值 假设投资者按7%的复利把$1,000 存入银行 2 年，那么它的复利终值是多少？ 复利公式 FV1 = P0 (1+i)1 = $1,000 (1.07) = $1,070 复利 在第一年年末你得了$70的利息. 这与单利利息相等. FV1 = P0 (1+i)1 = $1,000 (1.07) = $1,070 FV2 = FV1 (1+i) = P0 (1+i)1(1+i) = $1,000(1.07)(1.07) = P0 (1+i)2 = $1,000(1.07)2 = $1,144.90 在第2年你比单利利息多得 $4.90. 一般终值公式 FV1 = P0(1+i)1 FV2 = P0(1