企业收缩理论及其实务的研究.pdf

尘些坚垄竺里塑堑堡塞 翌堇量!量Z兰 企业收缩理论及实务研究 摘要 扩张与收缩是企业运动的两种基本方式。随着我国资本市场的不断发展，作为企业扩张 运动的主要方式之一的并购．已经成为我国企业资本运作的有效方式。很多企业在并购的道 路上不断做强、做大，“并购”己然成为资本市场的关键词；然而，我们也必须清醒的看到． 在并购如火如荼的资本市场里，很多企业也因为不断的扩张冲动导致了企业经营绩效的不断 下降、甚至淹没在资本市场的汪洋大海，企业收缩，作为企业扩张的对立面，在企业经营中 的重要作用最早为西方企业界及理论界所认识，并被不断运用于实践。然而．目前在我国却 少有人认识到其重要性，虽然消极式的运用屡见不鲜。从西方企业历史发展来看．我国企业 界在经历了相对扩张运动期后，必然会进A一个相对收缩期。本文主要试图对企业收缩在理 论及实证方面进行～些前瞻性研究。 本文首先对企业收缩相关理论从管理学与经济学两个方面进行分析、总结和扩充，使企 业收缩理论不断的系统化、完善化。 其次，在对各种基本收缩方式进行系统的比较研究的基础上．建立了企业收缩决策的基 本模型，分析了企业收缩的风险来源和规避风险的方式，以期更好的指导实践。 再次，对企业收缩基本方式之一的资产剥离在我国的应用绩效进行了定量的实证分析， 以综合评分法为工具对我国企业资产剥离的现状及绩效进行研究，并指出我国企业收缩方式 所处的阶段。 关键词：企业收缩，资产剥离，分立，分拆上市 垒些坚塑竺堡垒垒塞查竺塞 ANDTHE THETHEORY OF THERESEARCH CONTRACTl0N OFENTERPRISE DEMONSTRATIoN ABSTRACT ARETWO OF rN EXPANSIONANDCONTRACTIONKnqDSBASIC啊rAYS rHE ENTERPRfSE’SRUNNⅢG．Wf丁HCONS?ANTDEVELOPMEN丁OFTHECAPf丁AL MARKETOFOUR MERGER．ONEOFTHEMArNS晡7AYTOEXPANDFOF COUNTRY,THE THE E_NTERPRISE．HAVEALREADYBECOMETHEEFFECTIVEWAYOFCAPITAL oPERATION MOREANDMoREENTERPRfSESB￡COMES丁RONG￡RONTHERODAOF THE MERGlNG，ANDMERGrNGHAVEALREADYBECOMETHEKEYWoRDOFCAPITAL THE MUST MARKET：HO、vEVEkATSAMETIME．WE SEETHEREARESOMANY AREBECOMINGINEFFECTIVEANDALSOFADEAⅥ，AY【NTHE ENTERPRISES CAPITAL OFEXCESSIVEEXPANSIoN，ASTHE 0F MARKET，BECAUSE OPPOSITEEXPANSION．THE CONlIRACTIONlSrMPORTANTFUNCITONfN1’HE 0F