《传媒行业：借东风，行千里－2016年投资策略》.pdfVIP

渐飞研究报告 - 证券研究报告-行业深度 2011 年12 月20 日 市场数据：2011 年12 月19 日 传媒 看好 研究员 借东风，行千里 赵越 执业证书编号：S0070511070001 ——2012 年传媒行业投资策略 电话：010 邮箱：zhaoyue @  2012 年我们给予行业 “看好”评级，认为是政策带动下的行业整体性机会。受益 联系人：张茜 于新消费和泛文化概念，不受经济景气周期影响。 电话：010  政策面是 2012 年行业最大的利好。2012 年将是政策落实之年，在“十七届六中 邮箱：zhangqian@ 全会”的纲领性引导下，落实最多的是深化体制改革和鼓励内容文化创意的相关 传媒指数与沪深300 走势对比图 产业、行业政策。政策推动下的行业题材性机会主要表现在资本市场的板块扩容 和并购整合、产业投入和财政投入增加上。  并购整合和板块扩容是 2012 年传媒行业在资本市场的亮点。全国有线网络作为单 一政策驱动的自上而下的纵向整合仍将继续。区别于市场的认识，我们认为平面 媒体既有政策的驱动也有市场的驱动，国家推动的出版集团和报业集团跨省的力 度会大。新媒体主要是产业链上下游的整合。板块扩容由单一上市融资，转变为 IPO、借壳、资产注入等多种形式，带来传媒行业在资本市场的规模增加。  基本面无忧，估值处于合理区间。2012 年产业收入和规模持续增长，在政策带动 下公司业绩开启向上的通道。行业 PE 估值水平处于 35 倍长期估值中枢下方，溢 近期相关报告一览 价水平也低于近年平均水平，足以支撑明年的行情，具有一定的吸引力。 《行业长期增长可期，弱势行情中有望  我们本着 “政策主导，深挖价值”的优选逻辑。我们看重有政策支持、板块扩容 跑赢大盘—传媒行业 4 季度策略》 和整合概念以及稳定高成长的行业，看好影视娱乐和平面媒体子行业。个股的选 《政策利好短期难以落实到业绩，大幅 择上，我们看重平台渠道资源和具有长期成长性的公司 。基于以上考虑，我们投 度上涨后短期呈现震荡—传媒行业三 资组合：电广传媒、时代出版、华策影视、华谊兄弟、省广股份、广电信息。建 季报总结》 议关注：中南传媒、博瑞传播、中文传媒、浙报传媒、光线传媒、蓝色光标、乐 视网。 推荐公司集合 EPS PE 股票代码 上市公司 2010 2011E 2012E 2010 2011E 2012E