《分位数回归的金融风险度量理论及实证_张颖》.pdfVIP

分位数回归的金融风险度量理论及实证 · · ９５  分位数回归的金融风险度量理论及实证 、 １ １２ 张 颖 张富祥 　 　 （ 西安交通大学金禾经济研究中心； 中国人民银行西安市分行） １． ２． 【 】 。 摘要 金融风险度量指标 ＶａＲ是风险管理的重要内容 本文研究了不同的分 ， 、 、 位数回归模型在估计该指标时的表现 并选取标准普尔 指数 日经 指数 ５００ ２２５ 、 。 ， 上证综指 深证成指进行了实证检验 在递归形式的分位数回归 ＣＡＶｉａＲ模型中 ， 。 ， 本文的研究发现 ＳＡＶ ＣＡＶｉａＲ 模型被拒绝的概率最高 而后验测试表明 － ＩＧＡＲＣＨＣＡＶｉａＲ模型更适合刻画相对成熟的美国和日本金融市场风险的演化过 － ， （ ） ， 程 而分位数回归的ＧＡＲＣＨ 模型 ＱＧＡＲＣＨ 在国内金融市场有良好表现 尤 其是用于估计市场指数收益的 。 １％ＶａＲ 关键词 在险价值 分位数回归 ＣＡＶｉａＲ模型 ＱＧＡＲＣＨ 模型 　 　 　 　 中图分类号 Ｆ０６４．１ 文献标识码 Ａ 　 　　 　 ＴｈｅＴｈｅｏｒ ａｎｄＥｍ ｉｒｉｃａｌＲｅｓｅａｒｃｈｏｆ 　 ｙ 　 ｐ 　 　 　 ｕａｎｔｉｌｅＲｅｒｅｓｓｉｏｎｉｎＦｉｎａｎｃｉａｌＲｉｓｋＭｅａｓｕｒｅｍｅｎｔ Ｑ 　 ｇ 　 　 　 　 ： ， ， Ａｂｓｔｒａｃｔ ＶａＲ ａｓｔｈｅｍｏｓｔｃｏｍｍｏｎｌ ｕｓｅｄ ｒａｃｔｉｃａｌｆｉｎａｎｃｉａｌｒｉｓｋｍｅａｓｕｒｅ ｉｓ