2013-2020年我国实际投资率水平预测-国家信息中心.docVIP

2013-2020年我国实际投资率水平预测表1978-2020年实际投资率（ARIMA模型） 2012 54.1 2013p 54.2 2014p 54.5 2015p 54.9 2016p 55.2 2017p 55.6 2018p 56.0 2019p 56.4 2020p 56.8 二、投资率预测的结构模型 根据生命周期理论(Life-Cycle Hypothesis)和政府储蓄决策的相关理论，实际投资率的决定因素主要有长期收入增长率预期、人口结构以及政府的投资冲动。本文将实际投资率作为因变量，长期收入增长率预期、人口结构、政府的投资冲动作为自变量来构建结构模型，具体的自变量指标如下： 表2：自变量的对应数据 自变量 对应数据 长期收入增长率预期 前5年的GDP增长率均值 人口结构 儿童老人抚养比（00-14岁和65岁及以上人口在总人口中的比重） 政府的投资冲动 全社会固定资产投资资金来源中国家预算内资金所占比重 结构模型较好地拟合了我国过去35年的实际投资率变化，回归结果符合预期并且高度显著。长期收入增长率预期与实际投资率正向相关，其每提高1个百分点，实际投资率将提高1.054个百分点。人口结构（抚养比）与实际投资率负向相关，其每提高1个百分点，实际投资率将降低0.83个百分点。政府的投资冲动与实际投资率正向相关，其每提高1个百分点，实际投资率提高0.525个百分点。 根据国家信息中心的测算以及WDI数据库，我们估计了自变量在未来8年内的变化。然后在这个结构模型的基础上，推算到2020年的实际投资率：在2013-2020年，实际投资率逐步下降，大约下降7.6个百分点，达到46.5%。 表3：结构模型2013-2020年的实际投资率预测（%） 年份 长期收入 增长率预期 （１） 人口结构 （抚养比） （２） 政府的 投资冲动 （３） （１） 的影响 （２） 的影响 （３） 的影响 总影响 实际投资率 预测值 2012 9.24 36.36 4.6 54.1 2013p 8.95 36.94 4.6 -0.31 -0.48 0 -0.80 53.3 2014p 8.71 37.54 4.4 -0.25 -0.50 -0.105 -0.85 52.4 2015p 8.20 38.15 4.2 -0.53 -0.51 -0.105 -1.15 51.3 2016p 7.89 38.99 4.1 -0.33 -0.70 -0.052 -1.08 50.2 2017p 7.88 39.87 4.0 -0.02 -0.73 -0.053 -0.80 49.4 2018p 7.75 40.78 3.9 -0.13 -0.76 -0.053 -0.94 48.5 2019p 7.63 41.73 3.8 -0.13 -0.79 -0.053 -0.97 47.5 2020p 7.50 42.72 3.7 -0.13 -0.82 -0.053 -1.01 46.5 注：长期收入增长率预期的未来变化是根据国家信息中心对潜在经济增长率的测算，并进行前5年增长率平均所得。人口结构（抚养比）的未来变化来自世界银行WDI数据库。政府的投资冲动设定为“十二五”期间每年下降0.2个百分点，“十三五”期间每年下降0.1个百分点。 三、投资率预测的各地区追赶模型 我国幅员广阔，西部、中部和东部之间存在较大的收入差距以及投资率的差别。假设未来8年内，中西部的实际投资率向同等人均GDP水平时期的东部靠拢，而东部的实际投资率向同等人均GDP水平时期的日本、台湾、韩国靠拢。根据测算，至2020年，我国东部地区的实际投资率会有小幅下降，但中西部地区的实际投资率仍将上升，从而使得全国实际投资率将继续提高2.4个百分点，达到56.5%。 表4：1978-2020年实际投资率（各地区追赶模型） 年份 实际投资率(%) 2012 54.1 2013p 54.0 2014p 55.3 2015p 56.4 2016p 55.8 2017p 56.2 2018p 56.3 2019p 56.5 2020p 56.5 四、总结 上述三种方法对我国实际投资率预测的结果存在着一些差异，导致这些差异的主要原因在于预测的基础不同。ARIMA模型主要是基于过去的投资率变动模式来动态预测未来8年我国的实际投资率值，暗含的假设是我国经济的投资增长模式保持不变。结构模型较好地拟合了过去实际投资率的变动，但其对未来的预测是基于我国经济将执行结构调整和转型升级的正确策略，长期收入增长率预期和政府投资冲动将在未来8年内有所下降。各地区追赶模型则是以可比价的人均GDP为纽带，假设我国继续遵循过去东亚地区投资率变动的历史经验