《财务报表分析第6章 长期偿债能力分析》.pdfVIP

第六章 长期偿债能力分析 损益表分析 资产负债表分析 影响长期偿债能力的特别项目 1 一、损益表分析  1、利息保障倍数 2、固定费用偿付能力比率 2 1、利息保障倍数 利息费用 + 税前利润 利息保障倍数 = 利息费用 该比率越高，通常表示企业不能偿付其 利息债务的可能性就越小。 事实上，如果企业在偿付利息费用方面 有良好信用表现，企业很可能永不需要 偿还债务本金 （如一些公用事业公司）； 3 利息保障倍数（续1） 或者意味着当债务本金到期时，企业有 能力重新筹集到资金。 为了考察企业偿付利息能力的稳定性， 一般应计算5年或5年以上的利息保障倍 数。 保守起见，应选择5年中最低的利息保障 倍数值作为基本的利息偿付能力指标。 4 利息保障倍数（续2） 关于该指标的计算，须注意以下几点：  （1）根据损益表对企业偿还债务的能力 进行分析，作为利息支付保障的 “分 子”，只应该包括经常收益。 –所以，下列非经常发生的项目应该予 以排除： »非常项目 （如：出售证券收益、坏 帐损失、存货削价损失等）； 5 利息保障倍数 （续3） »特别项目 （如：火灾损失等）； »停止经营； »会计方针变更的累计影响。  〈2〉之所以要用 “息税前收益”，即把 “利息费用”及 “所得税费用”包含于 分子之中，是因为利息费用的支付最为 优先。 6 利息保障倍数（续4）  〈3〉利息费用不仅包括作为当期费用反 映的利息费用，还应包括资本化的利息 费用。  〈4〉未收到现金红利的权益收益，可考 虑予以扣除。 7 利息保障倍数（续5）  〈5〉当存在股权少于100%但需要合并的 子公司时，少数股权收益不应扣除。 8 2、固定费用偿付能力比率  固定费用偿付能力比率： 利息费用 + 税前利润 + 租赁费中的利息部分 利息费用 + 租赁费中的利息部分 这是利息保障倍数比率的一种扩展，是 一种更为保守的度量方式。 事实上，许多经营租赁也是长期性的， 长期性的经营租赁也具有长期筹资的特 征，所以，租赁费的一部分事实上也是 利息费用。 9 固定费用偿付能力比率 （续1） 根据经验，租赁费用中的利息约占1/3；  固定费用偿付能力计算中究竟应包括哪 些固定费用，事实上没有统一的规定， 可以象上面公式那样只包括 “租赁费中 的利息部分”，也可以包括全部租赁费