日本存款保險公司,整理回收公司與產業再生公司運作現況(下).PDFVIP

日本存款保險公司、整理回收公司與產業再生公司運作現況 日本存款保險公司、整理回收公司 與產業再生公司運作現況（下） 王南華 肆、產業再生公司（Industrial Revitalization Corporation of Japan ） 一、設立背景 戰後的日本在美國主導下瓦解了與戰爭責任息息相關之財閥，修改證券相關法律， 5% 限制上市上櫃公司大股東持有之企業股權不得超過 ，故其大型企業多為實質股權分 散公司，經理人（多兼任公司董監事）及政府對企業決策影響極大，故其企業文化以 追求國家利益為最高目標，公司僅追求合理之報酬，股東權益有限，而與世界主要國 40 1950-1990 家之公司以股東權益（盈餘）極大化之文化不同，戰後 多年來（ ）日本歷 經長期經濟高成長，從未面對經濟結構大幅度調整，日本企業亦未主動進行營運重整， 過去之重整多以主要往來銀行與政府所推動 ，而主要往來銀行制度之問題在於借款人 最終目的為債務減免、展延或拋棄，通常與銀行股東權益目標相衝突。銀行之目標是 回收全部債權及利息，此衝突造成真正之重整難以完成。反而主要銀行持續撥貸新的 放款，而對舊的放款重新安排還款期限，使銀行風險部位永續存在，加上主管機關心 照不宣之支持造成對問題債務人大量超貸，在土地及證券市場泡沫期間無法看出問題， 惟泡沫崩潰後使銀行與企業皆面臨重大困境。以下為產業再生公司成立之背景： (一) 日本經濟發展與間接金融的成功。 (二) 日本一般企業欠缺資訊揭露及公司治理。 (三) 企業未重視資本導致作業錯誤。 (四) 許多企業過度融資。 20 20 大型或上市、上櫃企業於金融機構有 兆日圓應予觀察債務，另有 兆 132 日圓即將違約的債務；有 家上市企業應予重整或重建。 本文作者係本公司副總經理。 37 － － 存款保險資訊季刊第十七卷第五期 (五) 資產負債項目需要重新調整。 (六) 政府主導利用公共資金協助企業再生。 二、產業再生公司之目的 (一) 產業再生公司設立目的在協助企業回復正常營運，藉由法庭外重整過程而非以 法律重整程序，達成下列二個目標： 1. 企業再生機制係充分運用經營困境公司之有效管理資源。 2. 藉由企業再生之機制解決結構上過度供給之問題。 (二) 法律重整與法庭外之自行重整程序交互運作。 (三) 依據產業再生公司法運作。 (四) 因企業經營急速惡化，需公共資金介入使有存續價值企業於短期內儘速完成重 整，強化競爭力並協助國民經濟發展。 (五) 可促進金融機構對不良債權之圓滿處理，避免逾放比率持續增加，儘速恢復金 融體系之資金中介功能。 (六) 企業重建市場應以民間資金為主導，政府設立產業再生公司導引市場使其活絡 化，期能發揮及建立自由市場機制，使日本企業能脫胎換骨，重新立足於世界 市場。 三、產業再生公司之理念 產業再生之決策條件 (一) 依據個別公司之基本條件決定是否予以援助。 (二) 對下列三項產業予以援助： 1. 原物料業 產業經濟規模已達一定水準以上。 資本報酬率急速惡化，而非長期虧損致無法繼續經營。 2. 零售／餐飲業 要求服務差異性而非價格競爭。 企業重新改造。 3. 機器製造業／家電業等企業：缺乏企業策略，尚具營運價值者。 (三) 參酌日本或其他國家企業再生成功