财务知识与财务招股管理知识说明书.pdf

招股说明书财务章节写作经验总结 @投行湾湾 题注：财务分析是投行的必修课，本人结合实际项目，对招股书财务分析 中的要点进行一个小结。由于本人非财务出身，故总结肯定有不全面的地方。 （一）——资产状况分析 资产状况要关注三点：是否存在虚构资产、多记资产以及相关的资产质量状 况。虚构资产和多记资产区别是虚构资产是无中生有，而多记资产是除了虚构资 产之外的虚增资产，如提前确认收入形成的应收账款、收益性支出资本化形成的 非流动资产、少转成本形成的存货虚增、少计折旧和摊销形成的非流动资产虚增 以及少计资产减值的资产虚增等； 从上面可以看出，一个企业的资产状况及质量的分析重点在于应收账款及 其减值准备、存货及其跌价准备。 一、资产总体状况 1. 拟上市公司的资产总体规模报告期内一般是持续上升的，其主要源于公 司主营业务快速增长，与之相适应，公司流动资产和非流动资产均快速增加。 2. 资产的总体情况主要是看流动资产和非流动资产的比例情况。虽然说流动 资产比例越高代表公司资产的流动性越好，但是较多的生产型企业随着生产规模 的提高，购置了较多的生产设备及土地使用权（固定资产和无形资产）而导致报 告期内非流动资产占比会有所上升。 3. 流动资产一般由货币资金、应收账款、预付款项、存货构成，可将公司的 资产结构与同行业公司进行对比，说明流动资产占总资产的比例与符合行业特征， 同时显示出公司资产良好的变现能力。 4. 关注信息技术企业、生产外包企业的轻资产特征，其流动资产一般占比均 较大，同时部分生产型企业由于生产、研发场地均为租赁也会导致非流动资产比 例较低。在信息技术企业中，货币资金占流动资金的比例会比较高。如上海钢联 （300226 ）其货币资金占流动资产的比例高达90% 。 二、货币资金 1. 货币资金包括库存现金，银行存款和其他货币资金。其中银行存款和其他 货币资金占绝大比例。其他货币资金主要是指海关保证金及信用保证金（银行承 兑汇票保证金）等。 2. 保持一定比例的货币资金可能与公司经营模式相关，如未来保证存货的规 模必须要以一定比例的货币资金，为了保证公司开立信用证、办理票据融资和开 出银行承兑汇票等均需要一定的货币保证金。 3. 货币资金增减的原因就是抓住现金流量表的几个关键点，经营、投资和筹 资活动的现金流均影响期末货币资金净额；如货币资金增长可能与如下因素有关， 1）公司业绩持续增长，主经营活动现金流入净额的持续增加，同时投资活动现 金流出减少；2 ）当期合理使用票据结算方式，有效节省了货币资金的使用；3 ） 新增的短期借款增加导致货币资金的增加；4 ）增资扩股等。 三、应收票据 1. 应收票据同应收账款一样，均大量占用公司的资金。应收票据主要包括应 收银行承兑汇票和应收商业承兑汇票。 2. 应收票据的增长主要受公司销售规模的影响。当然应收票据的突然大幅 度增长也可能是因为与客户结算方式的改变，如由银行转账改为银行承兑汇票结 算。未到期且未背书或贴现的银行承兑汇票金额较大；应收票据减少可能是因为 当期贴现、背书未到期应收票据增多；不过银行承兑汇票安全性较高。 3. 若公司销售的结算方式主要是以银行承兑汇票来结算，则可将应收票据和 应收账款合并后增长速度与营业收入增长速度的对比，关注应收项目的风险。 4. 关注应收票据占比流动资产较大，其中又有大量的商业承兑汇票的情况， 特别是商业承兑汇票的发行主体的商业信用，公司期末到期应收商业承兑汇票是 否全额收回，是否存在到期无法兑付的情况； 5. 目前监管层对开具无真实贸易背景银行承兑汇票并通过银行贴现方式获 得资金的核查越来越严格。当公司应收票据占流动资产比例较大时，反馈可能会 问到公司开立及收到的承兑汇票是否均具有真实的交易背景，存不存在对外利用 不具有真实交易背景的承兑汇票融资的情形。 6. 应收票据较多时可强调公司的上述票据无已用于质押，亦无因出票人无力 履约而将应收票据转为应收账款的情形。 四、应收账款 1. 应收账款是财务造假或利润调节的重要手段因，因此是监管层审核的最重 要科目之一。投行从业人员务必高度重视。 2. 应收账款与营业收入密切相关，特别是应收账款的变动趋势与营业收入的 变动趋势明显相反时，则很可能会被问到公司的收入确认是否合规，应收账款是