我国上市公司股利政策分析研究.pdfVIP

协7牛b．0 8 ∽p0t0629 I摘要】陋利政策是上市公司营运过程中必须例行作出的虽重要 的财务决策、之一。由于股利政策直接影响到上市公司的资本预算、 资本成本、资本结构，并由此影响到资本市场对公司价值的评估， 而且往往影响到公司股票价格的波动，因此，深入探讨股利政策制 订的问题，将有助于上市公司与投资者双方的理性决策。目前，我 国关于上市公司股利政策制订的研究还处于初级阶段，随着我国上 市公司的发展与壮大，上市公司股利政策制订的盲目性将进一步凸 显，希望通过本文的研究，为我国上市公司制定发展战略找到依据∥ 本文．首先对股利政策制订理论进行了评价。笔者从股利政策制 订的古典理论(MM股利无关论)入手，探讨了在完全市场条件下 的公司价值评价模式及其股利政策的之间的关系．然后逐步放松五 个假设条件，详细分析了建立在信息传递理论、交易费用理论和代 理成本理论基础之上的股利政策现代理论，从而得出最佳股利政策 的确存在的结论。 l由于市场环境、法律制度以及文化背景的差异，殷利政策影响 因素的作用方式与作用程度将不完全～致。因此，J7本文采用～般性 分析方法论述影响股利政策制订的外部环境因素与内部条件因素， 在此基础上，分析发达国家上市公司殷利政策制订中的特点及其产 生的主要原因，并以此为依据，分析了我国上市公司股利政策制订 的影响因素。 本文还通过对上海股市上市公司历年的分配行为进行实证分 析，揭示出我国上市公司在股利政策制订中的特点，深入剖析存．在 的原因，并指出这一现状如不得以规范，将会对上市公司发展带来 的消极影响。从而提出应从全方位引导上市公司股利政策的制订， 并提出了粗浅的建议。 【关键词]上市公司 股利政策 实证研究 ’ ， ‘ t The ofthe oflisted inChina analysisdividend companies policy Liu yan The oflisted will managementcompany 【Abstractloperation decisionanddividend involve 10rsoffinancial issued policy naturallY of of theboard isoneofthe decisions setting important them，which affect directorshastomake andrefined．Dividend